จับตาฝ่ายคลังปิดเกม ประชัย เลี่ยวไพรัตน์ ไม่สนิท เปิดทาง เหาฉลาม ใกล้ชิดวงใน ฉวยจังหวะ เทรดหุ้น ภายใต้กรอบราคา 7-9 บาท ลงช้อน..ขึ้นทุบ วิน-วิน ทุกฝ่าย ด้าน กบข. เหนือชั้นแตก 243 ล้านหุ้นทีพีไอ พักพอร์ตกองทุน..รอเทรดฟันกำไร หนีเกณฑ์ ไซเลนท์ พีเรียด 2 ปี


ยิ่งทั้ง 2 ฝ่าย เล่นเกมยืดเยื้อ ก็ยิ่งมีช่องโหว่ให้ถูกตั้งข้อสังเกต...

จริงอยู่แม้ฝ่ายของ ประชัย เลี่ยวไพรัตน์ จะใช้ยุทธวิธีการต่อสู้ ด้วยสงคราม ก่อความรำคาญ ให้แก่ พันธมิตรคลัง ที่มีปตท. เป็นแกนนำ

แต่มีแนวโน้มสูงที่ เกมนี้ได้ถูกกำหนดรูปแบบเอาไว้แล้ว...นั่นคือ การสร้าง กรอบราคา โดยมีวัตถุประสงค์ เพื่อ เทรดหุ้น ทีพีไอ

หากเกมนี้จบแบบ แฮปปี้ เอนดิ้ง ฝ่ายพระเอกได้แต่งงานกับนางเอก จะไม่เป็นผลดีกับทั้ง 2 ฝ่าย โดยเฉพาะพวก เหาฉลาม (ใกล้ชิดวงใน) ที่คอยหาผลประโยชน์จาก ข่าวดี-ข่าวร้าย เพื่อรอเทรดหุ้นตัวนี้อยู่

แหล่งข่าวจากโบรกเกอร์ ระบุว่า เวลานี้หุ้นทีพีไอได้รับความนิยม เข้าไปในกลุ่มนักการเมือง และข้าราชการ (ระดับสูง) แม้แต่นายทหาร ก็นิยมเทรดหุ้นตัวนี้ โดยกำหนดกรอบราคาไว้ที่ 7-9 บาท เพราะมั่นใจว่า ถ้าปตท.ได้บริหาร เทรดได้..ไม่เสี่ยง แต่หุ้นยังไม่วิ่ง(ฉิว)ในเร็วๆนี้

ขณะที่บล.ทรีนีตี้ ให้ราคาเป้าหมายไว้ที่หุ้นละ 9.30 บาท

สอดคล้องกับนักวิเคราะห์รายหนึ่ง ตั้งข้อสังเกตว่า ในช่วง 2 ปีนับจากนี้ หุ้นทีพีไอจะเทรด (เล่นระยะสั้น) ได้ตลอด จนกว่าพันธมิตรกระทรวงการคลังจะหลุด ไซเลนท์ พีเรียด 2 ปี จากนั้นอาจจะได้เห็น หุ้นใหญ่ (ยกเว้นปตท.) เทขายหุ้นล็อตใหญ่ออกมาทำกำไร

ถ้าเปรียบเทียบหุ้นบลูชิพทั้ง 4 ตัว ในธุรกิจพลังงาน (เครือปตท.) ได้แก่ ปตท. ปตท.สผ. ไทยออยล์ และ ทีพีไอ นับว่า ทีพีไอ สดที่สุด และมีสตอรี่ให้เล่นมากที่สุด ถ้ามองภาพในระยะ 3 ปีข้างหน้า กับแผนปั้นทีพีไอของปตท. ทุกคนมั่นใจว่าหุ้นทีพีไอ แทบจะไม่มีความเสี่ยงในแง่ของการลงทุน

...แต่บางช่วงหุ้นทีพีไออาจไม่ใช่หุ้นลงทุน แต่ถูก (ตั้งใจ) ทำให้เป็นหุ้นเก็งกำไร

ภายใต้การวิเคราะห์เกมล่าสุด ประชัย เหลือที่นั่งในบอร์ดแค่ 1 คน ตระกูลเลี่ยวไพรัตน์ พ่ายแล้ว แต่ที่ ประชัย ยังต่อสู้ประเด็นปลีกย่อย ในแง่ กฎหมาย อาจต้องการ สะกด ราคาหุ้นทีพีไอ เอาไว้ เก็บ ก็เป็นได้

ขณะที่ฝ่าย พันธมิตรคลัง ก็ได้จัดสรรตำแหน่งกรรมการ (ผลประโยชน์) กันอย่างลงตัว โดยมี บิ๊กหมง พลเอก มงคล อัมพรพิสิฏฐ์ จองเก้าอี้ประธานบอร์ด

ด้านตัวแทนจาก ปตท. ขอ 3 เก้าอี้ ได้แก่ ประเสริฐ บุญสัมพันธ์ ปรัชญา ภิญญาวัธน์ โดยให้ ปิติ ยิ้มประเสริฐ อดีตมือบริหารไทยออยล์ จองเก้าอี้ กรรมการผู้จัดการใหญ่ โดย บิ๊กหมง วางใจให้ ปกรณ์ มาลากุล ณ อยุธยา คุมบัญชีทีพีไอ..นัยลึกๆเพื่อ คานอำนาจ ปตท.

ขณะเดียวกัน บิ๊กหมง กับ ประเสริฐ ก็วางแผน ปั้นมาร์เก็ตแคป ทีพีไอ โดย ทีพีไอ จะเป็นหนึ่งในอาณาจักรปตท. ที่ ประเสริฐ บุญสัมพันธ์ วาง แผนการลงทุน เอาไว้เรียบร้อยแล้ว

ด้าน ปิติ ยิ้มประเสริฐ ตัวแทนจาก ปตท. ในฐานะ กรรมการผู้จัดการใหญ่ คนใหม่ ซึ่งมีสัญญาจ้างงานกับทีพีไอ 3 ปี เปิดเผยเป็นครั้งแรกว่า โครงการเร่งด่วนที่จะต้องเดินหน้าคือโรงไฟฟ้า ต้องใช้เงินลงทุน 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และในช่วง 3-4 ปีนี้ (2549-2552) ทีพีไอมีแผนปรับปรุงประสิทธิภาพโรงไฟฟ้า โรงกลั่น และท่าเรือ ภายใต้งบลงทุนประมาณ 2,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือราว 7.5-8 หมื่นล้านบาท

และยังมีแผนรีไฟแนนซ์หนี้ (ระยะยาว) ซึ่งขณะนี้มีอยู่ประมาณ 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (3.4 หมื่นล้านบาท) โดยเบื้องต้นได้เจรจากับเจ้าหนี้ เพื่อขอซื้อหนี้มูลค่า 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในราคาส่วนลด 8-9% หากเจรจาซื้อหนี้คืนสำเร็จ จะเหลือนี้ประมาณ 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (2.7 หมื่นล้านบาท)

ระหว่างนี้ในช่วง 2 ปี ทีพีไอยังมีแนวคิด ควบรวมกิจการ บริษัทในเครือ ให้มีความชัดเจนขึ้น อาทิ บริษัท ไทยเอบีเอส บริษัท ทีพีไออะโรเมติกส์ บริษัท น้ำมันทีพีไอ บริษัท ทีพีไอ โพลีออล บริษัท อุตสาหกรรมโพลียูเรนไทย และบริษัท ผลิตไฟฟ้าทีพีไอ เป็นต้น

ขณะเดียวกันก็จะเร่งพัฒนาธุรกิจ เพื่อสร้างเครดิตให้กับบริษัท ให้มีอำนาจต่อรองในการซื้อวัตถุดิบ ซึ่งเชื่อว่าจะช่วยให้ทีพีไอ ประหยัดต้นทุนค่าวัตถุดิบได้ปีละประมาณ 1,000 ล้านบาท

หลังจากได้พัฒนาธุรกิจของทีพีไอแล้ว ปิติ มองว่าทีพีไอจะเป็นบริษัทที่ดี และมีคุณภาพเทียบเท่าไทยออยล์ (แต่มาร์เก็ตแคปใหญ่กว่ามาก)

มีผู้สังเกตการณ์ที่เกาะติดเกม ทีพีไอ วิเคราะห์สถานการณ์ให้ฟังว่า ราคาเหมาะสมของหุ้น TPI ในปี 2549 ถูกตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ 9-10 บาท ที่ขนาดมาร์เก็ตแคป ไม่ต่ำกว่า 2 แสนล้านบาท (ปัจจุบัน 1.6 แสนล้านบาท) ขณะที่เป้า 3 ปี วงในชี้ว่าผู้ใหญ่ต้องการปั้นมาร์เก็ตแคป ไม่ต่ำกว่า 3 แสนล้านบาท (ราคา 14-16 บาท) ใกล้เคียงกับมาร์เก็ตแคป..หุ้นปูนซิเมนต์ไทย (SCC) อย่างน้อยๆ

แผนการณ์ทั้งหมด พันธมิตรกระทรวงการคลัง (ปตท., กบข., ธ.ออมสิน, วายุภักษ์ หนึ่ง) ที่ถือหุ้นรวมกัน 61.50% จะรับผลประโยชน์เต็มๆ เพราะหุ้นในพอร์ต มีต้นทุนต่ำแค่หุ้นละ 3.30 บาท

ปัจจุบันหุ้นทีพีไออยู่ในมือปตท. 31.50% กบข. 8.60% (เดิมมี 10%) ธนาคารออมสิน 10% กองทุนวายุภักษ์ หนึ่ง อีก 10% โดยหุ้นทั้งหมดนี้ อยู่ภายใต้เงื่อนไข ห้ามขาย เป็นระยะเวลา 24 เดือน นับตั้งแต่วันที่ 13 ธันวาคม 2548 เป็นต้นไป (ยกเว้นการโอนขายระหว่างกัน)

แต่ กบข. กลับเลี่ยงเกณฑ์ ไซเลนท์ พีเรียด ด้วยวิธีแตกหุ้น จำนวน 243 ล้านหุ้น (1.25%) โอนไปพักไว้กับ กองทุนเปิดไทยทวีทุน ซึ่งหุ้นในส่วนนี้ กบข. มีเจตนานำมาเทรดหากำไรในตลาด

ก่อนหน้านี้ก็มีข่าวลือว่า พ.ต.ท.ทักษิณ ชินวัตร ก็สนใจซื้อหุ้นทีพีไอ โดยมีสัญญาซื้อ-ขาย (ลับๆ) ทำกับพันธมิตรบางรายเอาไว้แล้วด้วย

ด้าน ดร.พิชิต อัคราทิตย์ กรรมการผู้จัดการ บลจ.เอ็มเอฟซี ในฐานะผู้บริหารกองทุนรวมวายุภักษ์ หนึ่ง ชี้แจงว่าถ้าเราขายทีพีไอไปให้บุคคลที่สาม โดยที่รู้อยู่ว่าจะเกิดปัญหาตามมา เราก็คงไม่เอาตัวเองไปเสี่ยงกับเรื่องทำนองนี้ เครดิตและภาพลักษณ์ที่เสียไป...มันกู้คืนมาไม่ได้

โดยเขากล่าวว่า ถ้ามองในเชิงการลงทุน...ไม่เกี่ยวกับการเมือง เราก็เชื่อมั่นว่าทีพีไอคือหุ้นที่ดี และน่าลงทุนในระยะยาว และต้องการถือหุ้นทีพีไอยาวพอสมควร อย่างน้อยๆก็ประมาณ 2-3 ปี แต่หลังจากนั้น..ก็มีสิทธิที่จะขายได้เช่นกัน แต่ถ้าหากจะขายก้อนใหญ่ก็ต้องคุยกับกลุ่มพันธมิตรก่อน

ขณะเดียวกันด้านแหล่งข่าวประเมินว่า ตระกูลเลี่ยวไพรัตน์ วันนี้น่าจะเหลือหุ้น ทีพีไอ ในสัดส่วนแค่ 4-5% เท่านั้น และประชัยอาจกำลังคิด เทรดหุ้น เพื่อเพิ่มสัดส่วนหุ้นของตัวเองอยู่

จากโครงสร้างผู้ถือหุ้นทีพีไอ (ตั้งแต่ 0.5% ขึ้นไป) เมื่อวันที่ 7 เมษายน 2549 ตัวแทน ตระกูลเลี่ยวไพรัตน์ มีรายชื่อติดอยู่ 3 ราย ถือหุ้นรวมกัน 391.30 ล้านหุ้น (2%) มีมูลค่าตลาดราว 3,300 ล้านบาท

ประกอบด้วย ทยุติ ศรียุกต์สิริ เหลือหุ้นอยู่เพียง 138.94 ล้านหุ้น (0.71%) ประชัย เลี่ยวไพรัตน์ 126.76 ล้านหุ้น ( 0.65%) และ บริษัท เลี่ยวไพรัตน์วิสาหกิจ ถือหุ้นอยู่ 125.60 ล้านหุ้น (0.64%)

หลายฝ่ายเชื่อว่าสงครามกองโจร ของ ประชัย แท้จริงแล้วฝ่ายพันธมิตรคลังไม่ได้เสียผลประโยชน์ ตรงกันข้ามกลับได้ประโยชน์จากการ ช้อนเก็บหุ้น มากกว่า เพราะมีรายงานเชื่อว่าพันธมิตรคลังทุกราย (ยกเว้นปตท.) เข้ามาหาประโยชน์จากการ เทรดหุ้นทีพีไอ ผ่านกองทุนที่จัดตั้งขึ้นต่างหาก

สมมติฐานที่น่าคิด ก็คือ วงใน (เหาฉลาม) ของทั้ง 2 ฝ่าย น่าจะได้รับประโยชน์...? จากการสร้างกรอบราคาหุ้นทีพีไอ..ราคาระหว่าง 7-9 บาท ลงช้อน..ขึ้นทุบ วิน-วิน ทุกฝ่าย


ที่มา BizWeek[/color:917b857142">