|
| |
|
lop
สมาชิก
จังหวัด: กรุงเทพมหานคร
โพสต์: 47 |  วันที่: 05/05/2006 @ 17:36:15 คุณชอบกระทู้นี้หรือไม่ ผลการโหวต ช่วยวิเคราะห์ตัวCPFให้หน่อยครับ ขอบคุณครับ
|
| | กลับขึ้นบน |
อาฟง
สมาชิก
จังหวัด: กรุงเทพมหานคร
โพสต์: 1,238 | #1 วันที่: 05/05/2006 @ 19:37:25 : re: คุณอาฟง คุณจันทร รบกวนหน่อยครับ ถ้ามีของอยู่แล้วหาจังหวะขายตามแนวต้าน บริเวณ6.20ครับ
แต่ถ้ายังไม่มีของ อาฟงว่ามองตัวอื่นดีกว่าครับ |
| | กลับขึ้นบน |
อาฟง
สมาชิก
จังหวัด: กรุงเทพมหานคร
โพสต์: 1,238 | #2 วันที่: 05/05/2006 @ 19:38:16 : re: คุณอาฟง คุณจันทร รบกวนหน่อยครับ บล.ฟาร์อีสท์ : CPF ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 49 ที่ 5.60 บาท แนะนำให้ ?ถือ? [/color:64f3b87304">
คาดผลประกอบการ 1Q49 มีรายได้จากการดำเนินงานลดลง 11..16% QoQ แต่
เพิ่มขึ้น 13.67% YoY และมีกำไรสุทธิลดลงถึง 51.31% QoQ และ 72.95% YoY[/color:64f3b87304">
เราคาดว่าผลประกอบการ 1Q49 ของ CPF จะมีรายได้จากการดำเนินงานลดลง
11.16% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 13.67% YoY มาที่ 26,894 ล้านบาท เนื่องจากในช่วงเดือน ก.พ.-
มี.ค. 48 CPF ได้มีการขยายกำลังการผลิตไก่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ในช่วง 1Q49 บริษัทได้รับ
ผลกระทบจาก Low Season อีกทั้งราคาจำหน่ายไก่ได้ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งมีผลมา
จากการระบาดของโรคไข้หวัดนกในต่างประเทศ นอกจากนี้ในช่วง 1Q49 ยังมีเทศกาลถือศีลอด
อีกด้วย ในขณะที่เราคาดว่าสัดส่วนต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่อรายได้อยู่ที่
ประมาณ 98.70% ส่งผลให้คาดว่ากำไรสุทธิใน 1Q49 ลดลงถึง 51.31% QoQ และ 72.95%
YoY เหลือ 344 ล้านบาท
ธุรกิจของ CPF ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง แต่ผลประกอบการโดยรวมยังขึ้นอยู่
กับการเคลื่อนไหวของราคาไก่สด[/color:64f3b87304">
ในปี 49 นี้ คาดว่าธุรกิจจำหน่ายเนื้อสัตว์ทุกชนิดของ CPF อาทิ ไก่, หมู, กุ้ง, เป็ด และ
ปลา ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะด้านการส่งออก อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานโดย
รวมของ CPF ยังคงขึ้นอยู่กับราคาไก่สด เนื่องจากต้นทุนการเลี้ยงไก่ไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก แต่
ราคาจำหน่ายไก่สดมีความผันผวนมาก ซึ่งในช่วงปลายปี 48-ต้นปี 49 ราคาจำหน่ายไก่สดได้ปรับ
ตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับผลกระทบมาจากการระบาดของไข้หวัดนกในต่างประเทศ อย่าง
ไรก็ตาม CPF ได้เปลี่ยนกลยุทธ์มาเน้นผลิตอาหารปรุงสุก อาทิ ไก่ปรุงสุก, หมูปรุงสุก ซึ่งเป็นการ
ช่วยลดปัญหาความกังวลของการติดเชื้อไข้หวัดนก และโรคระบาดต่างๆ ที่เกี่ยวกับสัตว์ นอกจาก
นี้ CPF ยังคงเน้นผลิตสินค้าที่มีมูลค่าเพิ่ม (Value Added Product) ซึ่งเป็นการขยายช่องทาง
ในการจำหน่ายสินค้าให้กับบริษัทอีกด้วย
สำหรับการลงทุนในต่างประเทศ CPF ได้ขยายการลงทุนไปในประเทศมาเลเซีย และ
ประเทศอินเดีย ซึ่งจะเป็นโรงงานผลิตอาหารกุ้ง โดยโรงงานในประเทศมาเลเซียได้เปิดดำเนิน
การในช่วงต้นปี 49 แล้วสำหรับโรงงานในประเทศอินเดียคาดว่าจะเริ่มเปิดดำเนินการได้ภายใน
2H49 นอกจากนี้ CPF ได้อยู่ระหว่างการศึกษาแผนการลงทุนในประเทศรัสเซียอีกด้วย เนื่องจาก
ปัจจุบันประเทศรัสเซียมีการนำเข้าเนื้อสัตว์เป็นจำนวนมาก อาทิ ไก่, หมู เป็นต้น ในส่วนของการ
จำหน่ายหุ้น Lotus ในจีน จำนวน 38.96 ล้านหุ้น หรือ คิดเป็นสัดส่วน 40% ให้กับ Union
Growth Investment Limited (เดิมมีสัดส่วนถือหุ้น Lotus ในจีนอยู่ 60%) โดย CPF จะรับรู้
รายได้ทั้งหมดประมาณ 1,221 ล้านบาท พร้อมอัตราดอกเบี้ย LIBOR+2% ซึ่งตามเงื่อนไข
CPF จะรับเงินจากการจำหน่ายหุ้นทั้งหมด 8 งวดๆ ละ 6 เดือน โดยจะเริ่มรับเงินในเดือน เม.ย.
51 ถึง ต.ค. 53
ในช่วง 1H49 นี้ CPF มีแผนที่จะ Refinance เงินกู้ระยะยาว ประมาณ 5,000 ล้าน
บาท เพื่อให้อัตราดอกเบี้ยจ่ายคงที่ในระยะยาว เนื่องจากปัจจุบันแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่
ในช่วงขาขึ้น
ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 49 ที่ 5.60 บาท แนะนำให้ ?ถือ?[/color:64f3b87304">
เราได้ประมาณการรายได้จากการดำเนินงานและกำไรสุทธิในปี 49 ของ CPF ไว้ที่
121,206 ล้านบาท และ 4,645 ล้านบาท ตามลำดับ และประเมินมูลค่าเหมาะสมตามปัจจัยพื้น
ฐานของ CPF ณ สิ้นปี 2549 โดยใช้ Prospective P/E ที่ 9 เท่า ได้ที่ 5.60 บาท เมื่อเทียบกับ
ราคาปิดล่าสุด (2 พ.ค. 49) ที่ 5.45 บาท มี Upside Gain เพียง 2.75% จึงแนะนำให้ ?ถือ?
เพื่อรับเงินปันผล โดย CPF เนื่องจาก CPF มีนโยบายการจ่ายเงินปันผลทุกไตรมาส โดยบริษัท
จะพิจารณาถึงความเหมาะสมและมีศักยภาพในการจ่ายเงินปันผล |
| | กลับขึ้นบน |
อาฟง
สมาชิก
จังหวัด: กรุงเทพมหานคร
โพสต์: 1,238 | #3 วันที่: 05/05/2006 @ 19:41:13 : re: คุณอาฟง คุณจันทร รบกวนหน่อยครับ บล.กรุงศรีอยุธยา : CPF แนะนำ ขาย ราคาพื้นฐาน 5.60 บาท[/color:6953b51828">
AYS ปรับประมาณการกำไรปี 49-50 ของ CPF ลดลงเป็น 4,248 ล้านบาท และ
4,935 ล้านบาท EPS 0.56 บาท และ 0.66 บาท ตามลำดับ กำไรคาดว่าจะลดลง 43% ในปี
48 เป็นผลจากการคาดการณ์ผลประกอบการใน 1Q49E ซึ่งน่าจะตกต่ำลงมาก เนื่องจากปัญหา
ไข้หวัดนกที่ระบาดในไตรมาสแรก ส่งผลลบต่อธุรกิจไก่ในประเทศและตุรกี กอปรกับรายได้จาก
การส่งออกกุ้งไม่เติบโตเท่กากับปีที่ผ่านมา แต่คาดว่ากำไรในช่วงที่เหลือของปีจะฟื้นตัวขึ้นตาม
ลำดับ อย่างไรก็ตามหลังปรับประมาณการแล้วราคาหุ้นมี P/E 9.6 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต
และค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 8.5 เท่า และปรับราคาพื้นฐานลดลงเป็น 5.60 บาท โดยประเมินจาก
P/E 8.5 เท่า จะเห็นว่าราคาพื้นฐานใหม่สูงกว่าราคาปัจจุบันไม่มาก เมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่ยัง
มีอยู่ จึงแนะนำ ขาย |
| | กลับขึ้นบน |
อาฟง
สมาชิก
จังหวัด: กรุงเทพมหานคร
โพสต์: 1,238 | #4 วันที่: 05/05/2006 @ 19:42:41 : re: คุณอาฟง คุณจันทร รบกวนหน่อยครับ บล.เอเซียพลัส : CPF แนะนำขาย Fair value ปี 2549 ปรับลดลงจาก 6.01 บาท เป็น 5.22 บาท [/color:2d9299e666">
คาดกำไรสุทธิงวด 1Q49 ลดลง 47.9% qoq[/color:2d9299e666">
ฝ่ายวิจัยคาดว่างวด 1Q49 ปริมาณการส่งออกของ CPF จะปรับตัวลดลงเล็กน้อย
จากงวดที่ผ่านมา เนื่องจากยังเป็นช่วงที่การส่งออกชะลอตัว ในขณะที่ Gross margin งวด
1Q49 ของ CPF คาดว่าจะปรับลดลงเหลือ 11.5% จาก 13.6% ในงวดที่ผ่านมา เนื่องจาก
ได้รับผลกระทบจากราคาขายเฉลี่ยของไก่ และไข่ไก่ในประเทศ (คิดเป็นสัดส่วน 20% ของ
รายได้รวม) ที่ปรับตัวลดลงถึง 10% qoq แม้ว่าราคาหมูเฉลี่ย (มีสัดส่วนรายได้ 10% ของ
รายได้รวม) จะปรับเพิ่มขึ้น 4% qoq ก็ตาม ส่วนผลการดำเนินงานของบริษัทลูกในตุรกี (ดำเนิน
ธุรกิจไก่) งวด 1Q49 คาดว่าจะประสบผลขาดทุนเล็กน้อยราว 20 ล้านบาท จากการแพร่ระบาด
ของไข้หวัดนกในช่วงดังกล่าว โดยรวมจึงคาดว่า CPF จะมีกำไรสุทธิงวด 1Q49 เท่ากับ 361
ล้านบาท ลดลงถึง 47.9% qoq
สถานการณ์ในงวด 2Q49 เริ่มดีขึ้น[/color:2d9299e666">
สำหรับผลการดำเนินงานงวด 2Q49 ของ CPF คาดว่ามีแนวโน้มดีขึ้น เนื่องจาก
ราคาขายผลิตภัณฑ์ในประเทศที่เริ่มปรับตัวเพิ่มขึ้น ปริมาณการส่งออกซึ่งน่าจะกระเตื้องขึ้น
เนื่องจากเริ่มเข้าสู่ฤดูกาลการส่งออก และผลประกอบการของบริษัทลูกในตุรกีที่น่าจะพลิก
กลับแสดงกำไร เพราะสถานการณ์ไข้หวัดนกเริ่มเข้าสู่ภาวะปกติแล้ว
ปรับลดประมาณการ และคำแนะนำเป็น ขาย[/color:2d9299e666">
จากคาดการณ์ผลการดำเนินงานงวด 1Q49 ซึ่งคิดเป็นเพียง 6% ของประมาณ
กำไรสุทธิปี 2549 ที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้เดิม และแม้ว่าตั้งแต่งวด 2Q49 ผลการดำเนินงาน
ของ CPF น่าจะฟื้นตัวได้อย่างมีนัยสำคัญ แต่คาดว่าคงจะเป็นไปตามประมาณการที่คาดไว้
เดิมค่อนข้างยาก ฝ่ายวิจัยจึงปรับลดประมาณการปี 2549-50 ของ CPF ลงจากเดิม 13%
และ 12% ตามลำดับ เนื่องจากมีการปรับลด Gross margin และปริมาณขายอาหารสัตว์น้ำ
ลงจากปริมาณการเลี้ยงกุ้งที่มีแนวโน้มลดลงในปี 2549 ส่งผลให้ Fair value ปี 2549 ปรับ
ลดลงจาก 6.01 บาท เป็น 5.22 บาท อีกทั้ง CPF ยังเป็นบริษัทที่ได้รับผลกระทบด้านลบจาก
ค่าเงินบาทแข็งค่า ซึ่งจากการทำ Sensitivity Analysis ของฝ่ายวิจัยพบว่า ทุก 0.5 บาท/
ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่เงินบาทแข็งค่าขึ้น จะส่งผลให้กำไรสุทธิของ CPF ลดลง 1.6%จึงปรับลด
คำแนะนำการลงทุนเป็น ขาย ส่วนเงินปันผลที่คาดหมายได้ทุกไตรมาสนั้น คาดว่างวด 1Q49
CPF จะจ่ายปันผลราว 3 สตางค์ (Payout ratio 60%) คิดเป็น Div yield เพียง 0.5% ซึ่ง
ไม่น่าจูงใจเพียงพอที่จะคุ้มค่ากับความเสี่ยงด้านราคา ที่มีแนวโน้มปรับลดสะท้อนผลการดำเนิน
งานที่ยังอยู่ในภาวะหดตัว |
| | กลับขึ้นบน |
จันทรา
สมาชิก
จังหวัด: กรุงเทพมหานคร
โพสต์: 1,898 | #5 วันที่: 05/05/2006 @ 19:44:26 : re: คุณอาฟง คุณจันทร รบกวนหน่อยครับ ความเห็นเดียวกับท่านอาฟงค่ะ..... ฟฟฟฟ3 ฟฟฟฟ3 |
| | กลับขึ้นบน |
lop
สมาชิก
จังหวัด: กรุงเทพมหานคร
โพสต์: 47 | #6 วันที่: 05/05/2006 @ 21:46:48 : re: คุณอาฟง คุณจันทร รบกวนหน่อยครับ ขอบคุณครับอาฟงและคุณจันทร แตถ้ามันลงมาถึง5.20-5.30น่ารับไหมอ่ะครับ |
| | กลับขึ้นบน |
| |
