บล.ยูไนเต็ด แนะนำซื้อลงทุนระยะยาวTLUXEราคาเป้าหมาย 4.13 บาท

เนื่องจากเป็นช่วง Low season ของธุรกิจสัตว์น้ำ จึงส่งผลต่อเนื่องปริมาณความต้องการใช้อาหารสัตว์น้ำใน 1Q50 ชะลอตัวลง ทำให้คาดยอดขายรวม 1Q50 ปรับตัวลดลง 15.9%QoQ แต่ดีขึ้นกว่า 18.5%YoY ตามกำลังการผลิตอาหารปลาที่สูงขึ้นในต้นปี 49 ในขณะที่ความกดดันด้านราคาข้าวโพด ซึ่งเป็นส่วนประกอบหลักกว่า 20% ของต้นทุนอาหารปลาที่แพงขึ้นกว่า 19.0%QoQ ก็ส่งผลต่อเนื่องให้อัตราทำกำไรของบริษัทหดตัวลงจากระดับ 15.2%ใน 4Q49 เหลือ 14.9% ใน 1Q50 และทำให้เราประมาณการผลการดำเนินงานปกติ 1Q50 เติบโตในอัตราที่ชะลอตัวลงเหลือ 11.8%YoY มาอยู่ที่ 28 ล้านบาท เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลการดำเนินงานตั้งแต่ 2Q50 เนื่องจากมีปัจจัยสนับสนุน 2 ประการ คือ 1) ทิศทางการปรับลดลงของราคาปลาป่น ซึ่งเป็นส่วนประกอบหลักราว 15% ทั้งอาหารปลาและกุ้ง โดยลดลงกว่า 12.1%QoQ แล้วในปัจจุบัน จะช่วยผลักดันความสามารถในการทำกำไรของบริษัทฟื้นตัวดีขึ้นตั้งแต่ 2Q50 และ 2) ผลประโยชน์ทางภาษีของการทำ JTEPA และพฤติกรรมการบริโภคที่หันมานิยมสัตว์น้ำมากขึ้น จะส่งผลดีให้ระยะยาวภาพรวมอุตสาหกรรมกุ้งและปลาส่งออกยังคงเติบโตได้อย่างต่อเนื่องและส่งผลให้เรายังคงประมาณการผลการดำเนินงานปี 50 เติบโต 12.3%YoY อยู่ที่ 175 ล้านบาท

บล.กิมเอ็งแนะนำเต็มมูลค่าAPราคาเป้าหมาย 4.72 บาท



ยอดขาย presales ไตรมาส 1/50 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ยอดขาย presales ไตรมาส

1/50 พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยเพิ่มขึ้น 109% จากปีก่อนและ 29% จากไตรมาสก่อนเป็น 3.54 พันล้านบาท โดยได้แรงผลักดันจากโครงการคอนโดมิเนียมที่ขายดีมาก ประมาณ 2.16 พันล้านบาทหรือ 61% มาจากยอดขายคอนโดมิเนียม ยอดขาย presales ในไตรมาส 1/50 คิดเป็น 44-45% ของเป้ายอด presales ทั้งปีที่ 7.8-8.0 พันล้านบาท ดังนั้นเราจึงคาดว่ายอดขาย presales ปีนี้จะทำได้ตามเป้าไม่ยากนัก แม้ตลาดอสังหาฯ โดยรวมจะชะลอตัว แต่ AP ยังทำยอดขาย presales ไตรมาส 1/50 ได้แข็งแกร่งที่ 3.54 พันล้านบาท โดยเพิ่มขึ้น 109% จากปีก่อนและ 29% จากไตรมาสก่อน โดยที่ประมาณ 2.16 พันล้านบาทหรือ 61% มาจากยอดขายคอนโดมิเนียม โครงการดิแอดเดรส แอท ชิดลม ซึ่งเพิ่งเปิดในเดือนมกราคม ทำยอดขายได้ดีมาก โดยขายได้แล้ว 50% เรามองว่าการที่

AP ประสบความสำเร็จจากโครงการคอนโดมิเนียมอย่างมาก เนื่องจากมีทำเลที่ดี โดยอยู่ในระยะทางที่สามารถเดินไปสถานีรถไฟฟ้าได้ ประกอบกับมีการตั้งราคาอย่างเหมาะสมกับกลุ่มเป้าหมายในทำเลนั้นๆ เนื่องจากยอดขาย presales ที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1/50 ซึ่งคิดเป็น 44-45% ของเป้ายอด presales ทั้งปีที่ 7.8-8.0 พันล้านบาท ดังนั้นเราจึงคาดว่ายอดขาย presales ปีนี้จะทำได้ตามเป้าไม่ยากนักตอนนี้ AP มีโครงการเปิดขายทั้งสิ้น 24 โครงการ โดยมีมูลค่าเหลือขาย 9.45 พันล้านบาท AP เพิ่งเปิดคอนโดมิเนียม 2

โครงการ ได้แก่ ไลฟ์ แอท พหลโยธิน-อารี มูลค่า 1.0 พันล้านบาท และไลฟ์ แอท รัชดา-สุทธิสาร มูลค่า 1.1 พันล้านบาท เมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา และได้รับการตอบรับค่อนข้างดี โดยขายได้แล้วประมาณ 16% AP กำลังจะเปิดตัวคอนโดมิเนียมอีก 1 โครงการคือ ไลฟ์ แอท สาทร มูลค่า 900 ล้านบาทเร็วๆ นี้ ซึ่งยอดขายที่แข็งแกร่งจากคอนโดมิเนียมจะช่วยผลักดันยอดขาย presales ไตรมาส 2/50 ให้คงอยู่ในระดับสูงต่อไป นอกจากนี้ AP ยังวางแผนที่จะเปิดทาวน์เฮาส์อีก 3 โครงการ มูลค่ารวม 1.71 พันล้านบาทในครึ่งปีหลัง

บล.กรุงศรีอยุธยาแนะนำซื้อPTTราคาเป้าหมาย 269.00 บาท

สำหรับแนวโน้มผลการดำเนินงานปี 50 ในส่วนของธุรกิจก๊าซฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งท่อส่งก๊าซฯ คาดว่าจะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง จากการเริ่มเปิดดำเนินการของท่อส่งก๊าซฯ เส้นที่ 3 โดยคาดปริมาณการส่งก๊าซฯผ่านท่อจะเติบโต 10% YoY เป็น 3,384 ล้านลบ.ฟุต/วัน ในปี 50 จาก 3,084 ล้านลบ.ฟุต/วัน ในปี 49 ในขณะที่ผลการดำเนินงานของโรงแยกก๊าซฯ คาดว่าจะทรงตัวใกล้เคียงกับปี 49 แม้ว่าปริมาณขายคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 5% YoY เป็น 3.85 ล้านตัน ในปี 50 จาก 3.67 ล้านตัน ในปี 49 แต่ราคา LPG ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์หลักจากโรงแยกก๊าซฯ (คิดเป็นสัดส่วน 53%) คาดว่าจะปรับตัวลดลง 12% YoY เหลือ US$450/ตัน ตามแนวโน้มการอ่อนตัวลงของราคาน้ำมันดิบ สำหรับในส่วนของธุรกิจโรงกลั่น คาดค่าการกลั่น ปี 50 จะอยู่ที่ระดับ US$5/บาร์เรลใกล้เคียงกับปี 49 อย่างไรก็ตามผลการดำเนินงานของกลุ่มโรงกลั่นจะถูกกดดันจากผลการดำเนินงานของ RRC ที่คาดว่าจะปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ YoY เนื่องจากไม่มีสิทธิประโยชน์ทางภาษีจากการมีขาดทุนสะสม (ใช้หมดไปแล้วในปี 49) ส่วนผลการดำเนินงานของธุรกิจปิโตรเคมี คาดจะรักษาเสถียรภาพการเติบโตไว้ได้ จาก Spread ที่แข็งแกร่ง เนื่องจากอุปสงค์และอุปทานยังคงมีแนวโน้มตึงตัวต่อไปในปี 50 และปริมาณขายที่เพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตามจากการเริ่มเปิดดำเนินการของท่อก๊าซฯ เส้นที่ 3 จะส่งผลให้ PTT เริ่มรับรู้ค่าเสื่อมราคาของท่อส่งก๊าซฯเส้นที่ 3 จำนวนประมาณ 1,800 ล้านบาท/ปี (บนสมมติฐานอายุการใช้งาน 40 ปี) เข้ามาในผลการดำเนินงานตั้งแต่ปี50 เป็นต้นไป มุมมองต่างๆดังกล่าวสอดคล้องกับมุมมองของ AYS ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการกำไรจากการดำเนินธุรกิจปกติ (Normalized Profit) ปี 50 ที่ 73,828 ล้านบาท หรือลดลง 6% YoY ไว้ตามเดิม

บล.เคจีไอแนะนำถือ Deltaราคาเป้าหมาย 19.90 บาท

คาดว่า Delta Electronics (DELT.BK, Bt15.60, N) จะรายงานผลประกอบการที่ไม่น่าตื่นเต้นนักในไตรมาส 1/50 โดยมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 708 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 56.7% YoY และ 133.0% QoQแต่กำไรดังกล่าวนั้นรวมรายการพิเศษจำนวน 250 ล้านบาท ซึ่งเมื่อหักรายการฯดังกล่าว กำไรก่อนรายการพิเศษ DELTA คงเหลือเพียง 458 ล้านบาทในไตรมาสนี้ซึ่งเท่ากับผลประกอบการลดลง 37.5% YoY และ 23.5% QoQ นอกจากนี้กำไรจากการดำเนินงานคาดว่าจะลดลงเช่นกันอยู่ที่ 408 ล้านบาท ลดลง 31.7% YoY และ 1.9% QoQยอดขายอยู่ที่ 8.7 พันล้านบาท ลดลง 7.6% YoY และ 25.6% QoQ จากตารางที่ 2 แสดงให้เห็นว่ามีสินค้าเพียง 2 กลุ่ม กล่าวคือ PSBG I และ II ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับเครื่องใช้ไฟฟ้าในบ้าน เครื่องมือสื่อสารและคอมพิวเตอร์ ที่มีการขยายตัวเพิ่ม YoY และ QoQ ตัวเลขนี้ทำให้สัดส่วนการขายสินค้าดังกล่าวเพิ่มเป็น 17% ในไตรมาส 1/50 จาก 15% ในไตรมาส

1/49 และ 13% ในไตรมาส 4/49 คาดว่ากำไรขั้นต้นจะเพิ่มเล็กน้อยเป็น 18.8% จาก 17.3% ในไตรมาส 4/49 จากสัดส่วนการขายสินค้าที่มีกำไรขั้นต้นต่ำอย่าง LCD TV (กลุ่ม VDBG) ลดลง เหลือ 23% ในไตรมาส 1/50 จาก 33% ในไตรมาส 4/49 นอกจากนี้ ต้นทุนวัตถุดิบ เช่น Chip, Intergraded Circuit (IC), DRAM, ฯลฯ ลดลงในไตรมาส 1/50 ก็เป็นอีกสาเหตุหนึ่ง ผลประกอบการของ DELTA ในไตรมาส 2/50 คงไม่น่าตื่นเต้นนัก ฝ่ายบริหารแถลงให้ทราบว่ายอดขายจะลดลง QoQ โดยในปีนี้ DES เป็นความหวังเดียวของบริษัทฯ เนื่องจากบริษัทฯ จะหยุดการผลิต LCD TVs ในครึ่งหลังของปี 50