??? สมาชิก
จังหวัด: กรุงเทพมหานคร โพสต์: 96 | วันที่: 26/09/2005 @ 13:20:04 คุณชอบกระทู้นี้หรือไม่ ผลการโหวต [b:5c38dde4f2">บล.ซีมิโก้ : CMO แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 3.01บาท[/b:5c38dde4f2">[/color:5c38dde4f2">
เติบโตชะลอตัว แต่ upside และเงินปันผลยังน่าสนใจ
แนวโน้มเศรษฐกิจที่ชะลอตัวคาดว่าจะทำให้ธุรกิจต่าง ๆ ใช้งบในการจัดกิจกรรมการ
ตลาดอย่างระมัดระวัง ส่งผลให้การแข่งขันในธุรกิจ event organizer สูงขึ้นและ CMO มีกำไร
เติบโตในอัตราชะลอตัวเพียง 3%-6% ในปี 48-49 เราประเมินมูลค่าเหมาะสมของ CMO ในปี
49 ที่ 3.01 บาท โดยอ้างอิงจาก PE ที่ระดับเพียง 7 เท่า เนื่องจากเป็นหุ้นขนาดเล็กที่มีสภาพ
คล่องไม่สูง อย่างไรก็ตามราคาปิดยังซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐาน 49% และคาดว่าจะให้ผลตอบ
แทนจากเงินปันผล 9.8% จากกำไรปี 48 เราคาดว่ากำไรในครึ่งปีหลังจะฟื้นตัวตามปริมาณงานที่
เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล และทำให้ราคาหุ้นของ CMO สะท้อนมูลค่าเหมาะสมมากขึ้น คงแนะนำ ซื้อ
ไตรมาส 3/48 คาดกำไร 26.7 ล้านบาท
คาดว่า CMO จะมีกำไรสุทธิ 26.7 ล้านบาท ในไตรมาส 3/48 ซึ่งจะเป็นช่วงที่บริษัทำ
กำไรได้สูงสุดในปีนี้ จากปริมาณงานที่สูงขึ้นตามฤดูกาลและมีงาน event ขนาดใหญ่ คือ ICT
Expo ซึ่งทำรายได้ 70-80 ล้านบาท อย่างไรก็ตามคาดว่ากำไรในไตรมาสนี้จะต่ำกว่าที่เรา
ประมาณการไว้เดิมจากรายได้ของงาน ICT Expo ที่ต่ำกว่าที่ CMO คาดไว้เดิมว่าจะทำรายได้
ราว 100 ล้านบาท กำไรในไตรมาส 3/48 จะลดลง 10% จากไตรมาส 3/47 เนื่องจากในปี 47
บริษัทมีรายได้จากงานเปิดตัวรถยนต์ Toyota vigo สูงถึง 70-80 ล้านบาท ในขณะที่ปีนี้งานเปิด
ตัวรถยนต์ Mitsubishi Triton และรถยนต์ Toyota Ventury ทำรายได้เพียง 15-20 ล้านบาท
เท่านั้น
ปันผลจูงใจ คาดอัตราผลตอบแทน 9-10% ในปี 48-49
แนวโน้มรายได้จากงานขนาดใหญ่ที่ต่ำกว่าที่คาดไว้เดิม และการเลื่อนการจัดงานเปิด
ตัวศูนย์การค้า Juncelon มูลค่า 40 ล้านบาท ออกไปในปีหน้า คาดว่าจะทำให้ CMO มีกำไรสุทธิ
ในปี 48 ที่ 59.5 ล้านบาทเพิ่มขึ้นเพียง 3% จากปี 47 และลดลง 2% จากประมาณการเดิม ราคา
น้ำมันทรงตัวในระดับสูงคาดว่าจะทำให้เศรษฐกิจในปี 49 ยังคงชะลอตัวาส่งผลให้กำไรสุทธิเติบ
โตเพียง 6% จากปี 48 อย่างไรก็ตาม ณ ระดับราคาปิดปัจจุบันคาดว่า CMO จะให้ผลตอบแทน
จากเงินปันผลสูงถึง 9-10% ในปี 48-49 (สมมติฐาน payout ratio ที่ 50% ของกำไรสุทธิ)
|