P_aud
สมาชิก
จังหวัด: กรุงเทพมหานคร
โพสต์: 531 |  วันที่: 15/08/2006 @ 22:12:38 คุณชอบกระทู้นี้หรือไม่ ผลการโหวต เรื่องของพลังงานที่กำลังอยู่ในความสนใจของทั้งภาคธุรกิจ และภาคครัวเรือน กลายเป็นปัญหาระดับชาติ ที่กำลังรุมเร้าถึงต้นทุน ทั้งเรื่องของธุรกิจและค่าครองชีพ จนในช่วงเวลาที่ราคาน้ำมันในตลาดโลก กำลังพุ่งสูง และยังไม่มีทีท่าว่าจะกลับลงมา รวมไปถึงท่าทีการปรับกลยุทธ์ ในเชิงนโยบาย ที่ต้องเน้นให้เกิดจิตสำนึกที่จะต้องประหยัดแล้ว เรื่องของการหาพลังงานทดแทนก็เป็นอีกประเด็นหนึ่ง ที่ต้องเร่งกระตุ้นให้เป็นรูปธรรมให้ได้โดยเร็ว
นโยบายเรื่องของก๊าซ NGV ที่พูดกันมานาน และจนกระทั่งวันนี้ แม้จะมีผู้บริโภคส่วนหนึ่งหันมาให้ความสนใจ แต่การขยายสถานีบริการ กลับยังเป็นเรื่องที่ส่วนทาง
BCP และความพยายามในส่วนนี้ถือว่าเป็นอีกส่วนหนึ่ง ที่ต้องการให้ NGV มีความแพร่หลาย แม้จะไม่เกิดผลมากมายในทางมูลค่า แต่ในมุมมองของอนาคตแล้วถือว่าเป็นความพยายามที่น่าสนใจ และมีนัยยะ
หากสร้างข้อสังเกตุในเรื่องทางเดินของBCP ทั้งเรื่องของการปรับปรุงโรงกลั่น และเรื่องของการก้าวเข้ามาสู่ตลาดใหม่ๆ จะเห้นได้ว่า นโยบาย ความชัดเจนของ BCP แทบจะเดินมาทางเดียวกับเจ้าใหญ่พลังงานอย่าง PTT
และจากข้อสังเกตุนี้เอง ทำให้อนาคตของ BCP มีความน่าสนใจทั้งในแง่ของความเป็นหุ้นโรงกลั่น และทางเดิน ที่วันนี้ BCP ถือว่ามาถูกทางแล้ว
หุ้น BCP เป็นหุ้นขนาดไม่ใหญ่นัก อยู่ที่ 10.60 บาท แต่ภาพของอนาคตเรื่องของการปรับปรุงโรงกลั่นที่จะนำมาซึ่งมูลค่าเพิ่มนั้น จัดเป็นประเด็นที่คงต้องนำมาวิเคราะห์อีกครั้ง
เพราะอย่างน้อยที่สุด เมื่อโรงกลั่นใกล้ที่จะ เสร็จตามกำหนดระยะเวลา เชื่อว่ได้ว่า ประมาณการณ์ของ BCP น่าจะต้องมีการปรับเปลี่ยน !!
เสียงนักวิเคราะห์จาก บล.กรุงศรีอยุธยา ที่มอง BCP ในเชิงของอนาคตไว้อย่างสนใจระบุว่าบล.กรุงศรีอยุธยา : เรามอง Fair Price BCP ที่ 18.5 บาท คำแนะนำยังคงเป็นถือ ภาพโดยรวมยังไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงจากที่เคยรายงานครั้งก่อน โดยธุรกิจโรงกลั่น ยังคงดูด้อยกว่าโรงกลั่นประเภท Complex อย่าง TOP และ RRC
เนื่องจากสามารถกลั่นน้ำมันเตาที่มี Spread ติดลบ ได้ในสัดส่วนสูงถึง 30% ต่างจากโรงกลั่น Complex ที่ 10% ซึ่งต้องอาศัยการทำ Hedging ค่าการกลั่นเข้ามาช่วยบางส่วน เพื่อรักษาค่าการกลั่นให้มีเสถียรภาพ ในขณะที่ธุรกิจการตลาดยังได้รับแรงกดดันจากค่าการตลาดที่ตกต่ำจนถึงระดับติดลบ ซึ่งคาดว่าจะมีให้เห็นอย่างต่อเนื่องใน 3Q49 จากความรุนแรงของการแข่งขันที่ทำให้ผู้ค้าปลีกน้ำมันต้องชะลอการปรับขึ้นราคาน้ำมันสำเร็จรูป (ปรับขึ้นไม่ทันต้นทุนน้ำมันดิบ) เพื่อรักษาส่วนแบ่งทางการตลาด ดังนั้น BCP จึงมีนโยบายที่จะปิดสถานีบริการน้ำมันที่ไม่มีกำไร และเพิ่มจำนวนปั๊ม NGV ให้มากขึ้น เนื่องจากมีค่าการตลาดสูงถึง 2.3 บาท/กก.
ทั้งนี้เพื่อลดผลกระทบของผลการดำเนินงานของธุรกิจการตลาดที่ตกต่ำซึ่งคาดว่าจะยังไม่เห็นผลอย่างมีสาระสำคัญในปี 49 AYS ยังคงประมาณการ EBITDA และกำไรสุทธิปี49 ไว้ที่ 3,700 ล้านบาท และ 1,510 ล้านบาท ลดลง 14% YoY และ 48% YoY ตามลำดับ (1H49 คิดเป็นสัดส่วน xx% และ 64% ของประมาณการทั้งปี) ภายใต้สมมติฐานกำลังการกลั่นที่ 70,000 บาร์เรล/วัน และค่าการกลั่น (ไม่รวมผลกระทบจากสต๊อกน้ำมัน) ที่ US$2.4/บาร์เรล รวมทั้งการคาดการณ์ค่าการตลาดที่คาดว่าจะยังอยู่ในระดับต่ำเพียง 0.15 สตางค์/ลิตร ในปีดังกล่าวคาดว่าความน่าสนใจของ BCP จะอยู่ที่ศักยภาพในระยะยาว จากความสำเร็จของโครงการ PQI ที่จะแปรสภาพโรงกลั่น BCP จาก Simple เป็น Complex (ใช้เวลาอีกประมาณ 2 ปี โดยคาดว่าจะเสร็จปลายต.ค. 51) ที่คาดว่าจะผลักดันให้ผลการดำเนินของ BCP เพิ่มขึ้นอย่างมีสาระสำคัญตั้งแต่ปี 52 จากการเพิ่มสัดส่วนการกลั่นน้ำมันดีเซลขึ้นเป็น 55% จากปัจจุบันที่ 35% (เพิ่มขึ้น 20,000 บาร์เรล/วัน) และลดการกลั่นน้ำมันเตาที่เป็นตัวกดดันกำไร (มี Spread ติดลบ) ลงเหลือ 10% จากปัจจุบันที่30% ซึ่งคาดว่าจะทำให้ค่าการกลั่นของ BCP เพิ่มขึ้น US$69 ล้าน/ปี
ขณะที่ผลการดำเนินงานในช่วงปี 49-50 จะยังไม่สดใส แต่ ณ ราคาปัจจุบันนับว่ามี Downside Risk ค่อนข้างจำกัด เมื่อเทียบกับราคาซื้อหุ้นเพิ่มทุนของ PTT ที่ 14 บาท และราคาค้ำประกันของกระทรวงการคลังที่ 13 บาท (BCP-DR1)
จากบทวิเคราะห์ดังกล่าวที่มองอนาคตของ BCP ไว้ค่อนข้างดี และดูเหมือนจะเป็นหุ้นพลังงานขนาดเล็กที่ยังคงมีความน่าลงทุน โดยมองภาพในอนาคตที่จะเป็นตัวชี้วัดราคาหุ้นที่ควรจะเป็น ขณะที่ราคา ณ ปัจจุบัน หากมองไปข้างหน้าจะถือว่า เวลานี้ BCP อยู่ในะรดับที่ต่ำ และน่าสนใจในแง่ของราคาหุ้น ที่จะมีการเจริญเติบโตในอนาคตเป็นการรันตี
ที่มา:
คอหุ้น [/color:348a7bec36">[/size:348a7bec36">
|
