บมจ. แอ็ดวานซ์ อินฟอร์เมชั่น เทคโนโลยี (AIT)
ซื้อ
ราคาปิด (บาท) 12.90 ราคาเป้าหมาย (บาท) 16.50 SET Index 804.15
คาดกำไรไตรมาส 4/50 จะฟื้นตัวต่อเนื่องจากไตรมาสก่อน แต่ไม่โดดเด่นเพียงพอ งานในมือ สูงจะหนุนแนวโน้มปี 2551 เติบโตโดดเด่น
* คาดกำไรไตรมาส 4/50 ฟื้นตัวดีขึ้นเป็น 27 ล้านบาท แต่ยังไม่โดดเด่น บมจ. แอ็ดวานซ์ อินฟอร์เมชั่น เทคโนโลยี (AIT) เราคาดหมายว่าจะประกาศผลประกอบ การไตรมาส 4/50 มีกำไรที่ฟื้นตัวดีขึ้นเป็น 27 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.45 บาท) เพิ่มขึ้น 13% จาก ไตรมาสก่อน แต่ยังปรับลดลงจากปีก่อน 31% อย่างไรก็ตามฐานกำไร 27 ล้านบาท นับว่าเป็นระดับกำไร ที่ไม่โดดเด่น เมื่อเทียบกับฐานกำไรรายไตรมาสในปีก่อนหน้านี้ ยอดขายสำหรับงานวางระบบคอมพิวเตอร์ และเครือข่ายเทคโนโลยีสารสนเทศในไตรมาส 4/50 รวมถึงค่าเช่า คาดหมายว่าจะฟื้นตัวดีขึ้นเป็น 440 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 33% จากไตรมาสก่อน แต่ลดลงจากปีก่อน 24% จากการรับรู้รายได้งานในมือ (Backlog) ณ สิ้นไตรมาส 3/50 ประมาณ 800-1,000 ล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นประเมินว่าจะเท่า กับ 25.1% ชะลอตัวลงจากไตรมาสก่อนซึ่งอยู่ที่ 26.8% แต่ดีขึ้นจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 22.9% โดยอัตรา กำไรขั้นต้นของ AIT ขึ้นกับลักษณะงานที่ส่งมอบ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารคาดหมายว่าจะพุ่งขึ้นเป็น 71 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 31% จากไตรมาสก่อน คาดจะมีการรวมการตั้งสำรองเข้ามาเป็นค่าใช้จ่ายในส่วนนี้ แต่ปรับลดลงจากปีก่อน 10% รวมแล้วในปี 2550 ที่ผ่านมาผลประกอบการ AIT ได้ตกต่ำลงอย่างหนัก เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจและการเมืองไม่เอื้ออำนวย รวมทั้งการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐบาลมีความล่า ช้า ทำให้ยอดขายในปี 2550 ลดลงเหลือเพียง 1,575 ล้านบาท ลดลง 31% และ มีกำไรทรุดลงเหลือ 108 ล้านบาท ลดลง 45%
* งานในมือสิ้นปีพุ่งขึ้นมาเป็น 1,300 ล้านบาท คาดจะหนุนกำไรปีนี้เติบโตดีขึ้น AIT มีงานในมือ (Backlog) ณ สิ้นไตรมาส 4/50 ปรับขึ้นมาเป็น 1,300 ล้านบาท ทำให้ผู้ บริหารของ AIT ประเมินยอดขายในปีนี้จะพุ่งขึ้นเป็น 2,500 ล้านบาท เป็นผลจากภาครัฐบาล โดย เฉพาะรัฐวิสาหกิจอย่าง บมจ.ทีโอที และ บมจ. กสท.โทรคมนาคม จะมีการเบิกจ่ายงบประมาณมากขึ้นใน ปีนี้หลังจากที่ล่าช้าในปีก่อน สำหรับประมาณการของเรายังคงเป็นแบบอนุรักษ์นิยม โดยประเมินยอดขายจะ ฟื้นตัวเป็น 2,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27% และ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 120 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 1.74 บาท) เพิ่มขึ้น 11%
* ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น ซื้อ จากแนวโน้มจะเติบโตโดดเด่น และ ซื้อขาย P/E ต่ำ เราคงประเมินราคาเหมาะสมเท่ากับ 16.5 บาท คำนึงถึงผล Fully-dilute จากวอร์แรนท์ ทั้งหมด และภายใต้ฐาน P/E ปี 2551 ประมาณ 9-10 เท่า ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย P/E ปี 2550 ที่ ค่อนข้างต่ำ 7.1 เท่า และ ประเมินจะมีเงินปันผลตอบแทนปี 2550 ประมาณ 1 บาท หรือ คิดเป็นเงินปัน ผลตอบแทนประมาณ 1 บาท จากแนวโน้มผลประกอบการปีนี้จะฟื้นตัวอย่างโดด และ มีแนวโน้มจะมากกว่า ที่เราคาดจากงานในมือสูง ดังนั้นเราจึงปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น ซื้อ จากเดิม ถือ
บล.กิมเอ็ง
|