บมจ. บีอีซี เวิลด์ (BEC) ซื้อ ราคาปิด (บาท) 24.90 ราคาเป้าหมาย (บาท) 30.00 SET Index 791.25 Stock Information หุ้นที่ออกและชำระแล้ว (ล้านหุ้น) 2000.00 ราคาพาร์ (บาท) 1.00 Free Float (%) 41.61 มูลค่าตลาด (ล้านบาท) 49800.00 Foreign Limit (%) 49.00 Major Shareholders ครอบครัวมาลีนนท์ (%) 56.61 HSBC (Singapore) Nominees Pte Ltd (%) 5.29 Nortrust Nominees Ltd. (%) 3.12
คาดเติบโตสูงต่อเนื่องในไตรมาส 4/50 คาดกำไรไตรมาส 4/50 เติบโตถึง 73% yoy เราประเมินว่าในไตรมาส 4/50 BEC จะมีกำไรสุทธิเติบโตถึง 73% yoy เป็น 544 ล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของอัตราการใช้เวลาโฆษณารวมทั้งการปรับขึ้นค่าโฆษณาสำหรับบางรายการ ข้อมูลจาก Nielsen Media Reseach พบว่าในไตรมาส 4/50 เม็ดเงินโฆษณาทางช่อง 3 เพิ่มขึ้น 18.4% yoy ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่สูงสุดเมื่อเทียบกับช่องอื่นๆ และสูงกว่าอุตสาหกรรมโทรทัศน์ซึ่งเติบโต 5.0% สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นของ BEC คาดว่าจะเพิ่มจาก 49% ในไตรมาส 4/49 มาเป็น 53% เนื่องจากต้น ทุนที่ชะลอตัวลงจากการปรับผังรายการโดยลดจำนวนละครลง โดยรวมแล้วเราคาดว่าปี 2550 BEC จะมี กำไรปกติเพิ่มขึ้น 37% เป็น 2,252 ล้านบาท (1.13 บาท/หุ้น) และเติบโต 10% เป็น 2,469 ล้านบาท (1.23 บาท/หุ้น) ในปี 2551 ส่วนแบ่งตลาดเม็ดเงินโฆษณาเพิ่มสูงขึ้น ช่อง 3 มีส่วนแบ่งตลาดเม็ดเงินโฆษณาดีขึ้นต่อเนื่องโดยเพิ่มขึ้นจาก 21% ในปี 2548 มาเป็น 25% ในปี 2550 และมีแนวโน้มได้รับส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นในปีนี้จากการที่อัตราการใช้เวลาเพิ่มสูงขึ้นรวม ทั้งคาดว่าจะมีเม็ดเงินโฆษณาบางส่วนโยกมาจากทีไอทีวีซึ่งมีส่วนแบ่งตลาด 15% จากการที่ทีไอทีวีถูกเปลี่ยน เป็นทีวีสาธารณะภายใต้ชื่อ ไทยพีบีเอส โดยทีไอทีวีได้หยุดแพร่ภาพรายการปกติไปตั้งแต่ 15 มกราคม หลัง จาก พ.ร.บ. องค์การกระจายเสียงและแพร่ภาพสาธารณะแห่งประเทศไทย พ.ศ. 2551 มีผลบังคับใช้ นอกจากนั้นผลประกอบการของ BEC ยังจะถูกผลักดันจากการปรับค่าโฆษณาละครหลังข่าวขึ้น 7% จาก 420,000 บาท/นาที เป็น 450,000 บาท/นาทีเริ่มตั้งแต่ต้นปี หลังจากที่ไม่มีการปรับค่าโฆษณาช่วงนี้มา ตั้งแต่ปี 2546 อุตสาหกรรมโฆษณามีแนวโน้มขยายตัวดีขึ้น อุตสาหกรรมโฆษณามีแนวโน้มขยายตัวดีขึ้นกว่าปีที่ผ่านมาจากการคาดการณ์การฟื้นตัวของ เศรษฐกิจ รวมทั้งคาดว่าจะได้รับอานิสงส์จากการแข่งขันฟุตบอลยูโร 2008 และโอลิมปิก 2008 ประกอบ กับการผ่อนคลายข้อจำกัดการโฆษณาเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ ภายใต้ พ.ร.บ. ควบคุมเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ ซึ่งอนุญาตให้มีการโฆษณาส่งเสริมภาพลักษณ์ได้ตลอด 24 ชั่วโมง จากเดิมที่โฆษณาได้เฉพาะ 22.00-05.00 น. หุ้นเด่นในกลุ่มสื่อ BEC นับเป็นหนึ่งในหุ้นที่โดดเด่นในกลุ่มสื่อ จากการมีฐานธุรกิจและกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง มี ศักยภาพการเติบโต รวมทั้งมีฐานะการเงินเป็นเงินสดสุทธิ โดยเราคาดว่าบริษัทจะจ่ายเงินปันผลในช่วง ครึ่งปีหลังของปี 2550 ที่ 0.64 บาท/หุ้นส่งผลให้เงินปันผลรวมทังปีเท่ากับ 1.14 บาท/หุ้นซึ่งคิดเป็นอัตรา ผลตอบแทนที่ 4.6% เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ โดยให้ราคาที่เหมาะสมจากการประเมินด้วยวิธีคิดลดกระแส เงินสดที่ 30 บาทซึ่งยังมีส่วนต่างจากราคาปัจจุบันอยู่ 20%
18 ม.ค.--บล. กิมเอ็ง |