บมจ. บีอีซี เวิลด์ (BEC) ซื้อ ราคาปิด (บาท) 25.25 ราคาเป้าหมาย (บาท) 30.00 SET Index 808.31 Stock Information หุ้นที่ออกและชำระแล้ว (ล้านหุ้น) 2000.00 ราคาพาร์ (บาท) 1.00 Free Float (%) 41.61 มูลค่าตลาด (ล้านบาท) 50500.00 Foreign Limit (%) 49.00 Major Shareholders ครอบครัวมาลีนนท์ (%) 56.61 HSBC (Singapore) Nominees Pte Ltd (%) 5.29 Nortrust Nominees Ltd. (%) 3.12 พื้นฐานแข็งแกร่งแต่หุ้นกลับลงมากกว่าตลาด หุ้นตกลงมากกว่าตลาด เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ BEC โดยให้ราคาที่เหมาะสมตามวิธีคิดลดกระแสเงินสดที่ 30 บาท ทั้ง นี้เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตของผลประกอบการ รวมทั้งการผ่อนคลายความกังวลเรื่องผลกระทบของ พ.ร.บ. การประกอบกิจการกระจายเสียงและกิจการโทรทัศน์ และ พ.ร.บ. ควบคุมเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ ในขณะที่ราคาหุ้นปรับตัวลดลงมาถึง 12.2% ซึ่งมากกว่าตลาดที่ลดลง 5.8% นับตั้งแต่ต้นปี สร้างโอกาสใน การเข้าซื้อหุ้น รายได้ค่าโฆษณามีแนวโน้มขยายตัวดี ข้อมูลจาก Nielsen Media Research เม็ดเงินโฆษณาทางช่อง 3 ในช่วงเดือนต.ค.-พ.ย. 2550 เพิ่มขึ้น 20% yoy ขณะที่ส่วนแบ่งตลาดเม็ดเงินโฆษณาเพิ่มสูงขึ้นจาก 22% เป็น 25.2% ซึ่งเป็น สัญญาณว่ารายได้ค่าโฆษณาของบริษัทจะยังเติบโตดี BEC ได้รับประโยชน์จากการที่อัตราการใช้เวลาโฆษณา ยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องรวมทั้งการปรับขึ้นค่าโฆษณาละครหลังข่าวตั้งแต่เดือนมกราคม 7% ทั้งยังมีการเพิ่ม ผู้ดำเนินรายการวิเคราะห์ข่าวที่มีชื่อเสียงเข้ามาเสริมทีมข่าวด้วย เราคาดว่าปี 2550 BEC จะมีกำไรปกติ เพิ่มขึ้น 37% เป็น 2,252 ล้านบาท (1.13 บาท/หุ้น) และเพิ่ม 10% เป็น 2,469 ล้านบาท (1.23 บาท/หุ้น) ในปี 2551 สามารถประกอบกิจการต่อไปจนสิ้นสุดสัมปทาน จากการที่ พ.ร.บ. การประกอบกิจการกระจายเสียงและกิจการโทรทัศน์ ผ่านการรับร่างโดย สภานิติบัญญัติแห่งชาติ (สนช.) ในการประชุมเมื่อวันที่ 21 ธันวาคม 2550 ส่งผลให้ BEC ซึ่งเป็นผู้ที่ได้รับ สัมปทานเพื่อประกอบกิจการกระจายเสียงหรือกิจการโทรทัศน์อยู่เดิม มีสิทธิประกอบกิจการต่อไปจนว่า สัมปทานจะสิ้นสุด ซึ่งเหลืออายุสัมปทาน 13 ปี สิ้นสุด 25 มี.ค. 2563 พ.ร.บ. ดังกล่าวให้คณะกรรมการ ออกใบอนุญาตซึ่งมีอายุตามระยะเวลาที่เหลือของสัมปทานให้กับผู้ประกอบการเดิมซึ่งจะได้รับการยกเว้นค่า ธรรมเนียมใบอนุญาต และไม่ต้องนำส่งเงินรายปีเข้ากองทุนพัฒนากิจการกระจายเสียงและกิจการโทรทัศน์ เพื่อประโยชน์สาธารณะ ตามที่คณะกรรมการกำหนด (คือต้องไม่เกิน 2% ของรายได้) ผ่อนคลายข้อจำกัดโฆษณาเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ สนช. ยังได้ผ่านร่าง พ.ร.บ. ควบคุมเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ โดยมีการแก้ไขสาระสำคัญ บางอย่างซึ่งอนุญาตให้มีการโฆษณาส่งเสริมภาพลักษณ์ (ในลักษณะการส่งเสริมสังคมและวัฒนธรรม) เครื่อง ดื่มแอลกอฮอล์ได้ตลอด 24 ชั่วโมงแต่ห้ามปรากฎรูปขวดเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ ซึ่งนับว่าเป็นการผ่อนคลายข้อ จำกัดโฆษณาจากเดิมซึ่งห้ามโฆษณาในวิทยุและโทรทัศน์ช่วง 05.00-22.00 น. ทุกรูปแบบโดยโฆษณาภาพ ลักษณ์ได้เฉพาะหลัง 22.00 น. รวมทั้งความกังวลที่อาจมีการห้ามโฆษณาตลอด 24 ชั่วโมง การควบคุมที่ อ่อนลงโดยอนุญาตให้โฆษณาภาพลักษณ์ได้ตลอด 24 ชั่วโมงนี้คาดว่าจะส่งผลให้เม็ดเงินโฆษณาเครื่องดื่ม แอลกอฮอล์ฟื้นตัวขึ้นหลังจากในช่วงเดือนม.ค.-พ.ย. 2550 ที่มีเม็ดเงินโฆษณาราว 1,300 ล้านบาทหรือ คิดเป็นเพียง 1.6% ของอุตสาหกรรมโฆษณารวม เราเชื่อว่าจะส่งผลบวกต่อ BEC เช่นกันจากเดิมที่มีเม็ด เงินโฆษณาแอลกอฮอล์ไม่ถึง 3% ของรายได้เนื่องจากข้อจำกัดเรื่องเวลาโฆษณา
8 ม.ค.--บล.กิมเอ็ง |