สรุปปัจจัย / ประเมินแนวโน้มตลาด แนวโน้มน้ำมันขาลง/ค่าเงินแข็ง/สมรรถภาพกำไรบริษัท และ แรงกดดันจากภาคใต้ ที่ได้รับรู้ไปมากแล้ว จะทำให้ตลาดไทยจับเม็ดเงินจากต่างชาติได้มากขึ้น - ธนาคาร หุ้นเติบโต ยังคงโดดเด่น
การเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมัน และ การซื้อ/ขายสุทธิของนักลงทุนต่างประเทศ
ปัจจัยที่กระทบตลาดยังคงไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปมาก โดยยังเน้นอยู่กับราคาน้ำมันขาลง ค่าเงินบาทที่แข็งค่าอย่างมีเสถียรภาพ สมรถภาพกำไรที่ออกมาแกร่งในไตรมาส 3/47 ระบบ เศรษฐกิจที่มั่นคง และ มีสภาพคล่องมาก นอกจากนั้น โอกาสที่การแก้ไขปัญหาทางภาคใต้ที่จะ น่ามีภราดรภาพขึ้นก็เป็นผลดีต่อจิตวิทยาตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งกองทุนในประเทศ และ ราย ย่อยที่มีความมั่นใจไม่มากนักในระยะหลัง
ตัวเลขที่น่าสนใจของตลาดในเร็ว ๆ นี้ คือการประกาศตัวเลขการเติบโตสินเชื่อเดือน ตุลาคมที่จะออกมาในช่วงวันที่ 20 พฤศจิกายน ท่ามกลางเดือนที่ราคาน้ำมันที่สูงมาก และ จิตวิทยาที่ไม่ดีว่าจะออกมาดีหรือไม่ ซึ่งการเติบโตสินเชื่อจะเป็นเรื่องหลักเนื่องจากจะแสดงว่า ระบบมีความก้าวหน้าเพียงใดภายใต้ความกดดันมากมาย ระบบธนาคารรวมมีสินเชื่อโต 12% จากปีก่อนหรือราว 2 แสน 5 หมื่นล้านก็นับว่าเป็นอัตราที่ดี (ทั้งนี้ต้องหักการวมสินเชื่อจาก IFCT ที่เข้ามาใน TMB ราว 2 แสนล้านออกไปก่อน) สินเชื่อ และ การเติบโตสุทธิ(หักการสำรองหนี้สงสัยจะเสียไปแล้ว)
สินเชื่อกันยา-47สิงหา-47จากเดือนก่อน (%)ธันวา-46จากปลายปีก่อน (%)จากเดือนก่อน (ล้านบาท)จากปลายปีก่อน (ล้านบาท) BBL787,578777,8731.2%713,48010.4%9,70474,098 KTB915,307926,381-1.2%919,572-0.5%-11,074-4,265 KBANK522,180517,4230.9%480,7738.6%4,75841,407 SCB496,664490,4251.3%433,94114.5%6,24062,724 BAY393,437391,4920.5%374,1315.2%1,94619,306 SCIB300,940295,7251.8%310,822-3.2%5,215-9,882 TMB524,593273,74291.6%274,35891.2%250,851250,234 BT103,599101,8351.7%96,1517.7%1,7647,449 BOA101,223103,169-1.9%90,43811.9%-1,94510,786 UOBR48,73747,9161.7%45,3847.4%8223,353 NBANK30,40530,1670.8%31,521-3.5%239-1,116 SCNB36,61435,8582.1%44,270-17.3%756-7,657 ÃÇÁ4,261,2783,992,0056.7%3,814,84111.7% 269,274446,437ที่มา: ธปท
ธนาคารใหญ่ยังสามารถมีกำไรดี ตั้งสำรองได้พอควร มีการจัดชั้นหนี้เสียที่ดีขึ้น โดยธนาคารใหญ่มีสินเชื่อต่อเงินฝากราว 70-80% (ยกเว้น KTB ที่เกือบ 1 เพราะต้องสนอง นโยบายรัฐเมื่อ 2-3 ปีก่อน) ยังจะขยายตัวได้อีกหากมีอุปสงค์ ซึ่งต้นทุนการจัดการก็ได้อยู่ตัว แล้ว เมื่อพิจารณากับถ้อยสัมภาษณ์จากท่านผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทยเรื่องอัตรา ดอกเบี้ยฟังว่ามีโอกาสที่จะปรับขึ้นแต่หากมาจากการขยายตัวสินเชื่อก็จะเป็นเรื่องบวก โดยเรา มีมุมมองดีต่อกลุ่มธนาคารทั้งทางการประกอบการ และ การรองรับน้ำหนักเม็ดเงินที่จะเข้ามา ในตลาดหุ้นที่เน้น หุ้นธนาคาร มีการซื้อขายมากในธนาคารใหญ่ 4 แห่ง BBL, KBANK, SCB, KTB และ SCIB
KTB จะโดดเด่นแม้มีเรื่องN-PARK แสดงให้เห็นว่าผู้บริหารระดับชาติ และ ระดับ ธนาคารเห็นปัญหา และ ได้มีวางแผนจัดการล่วงหน้า สามารถสร้างเสถียรภาพ และ ความ โปร่งใสให้ธนาคารรัฐเรื่องการปรับโครงสร้างอย่างต่อเนื่อง ราคาเป้าหมาย KTB อยู่ที่ 12 บาท ประมาณกำไรปี2547 ต่อหุ้น 1.3บาท กำไรก่อนสำรองต่อหุ้น 1.69 บาท ปันผล 0.50บาท มูลค่าทางบัญชี 7.22 บาทต่อหุ้น 124,797 ล้านบาทในไตรมาส 3/47 อัตราส่วนหนี้เสียต่อ สินเชื่อรวม 12.4% มีการกันสำรองต่อหนี้เสีย 49% ปลอดภัยดี และ การตั้งสำรองต่อไม่เป็น ที่น่ากังวลจนเกินไป หุ้นเดินเรือ มี RCL, TTA, PSL เป็นหลัก ได้ปะทะแรงขายเมื่อวานก่อน แต่เรา ก็เห็นว่าไม่อันตรายเนื่องจากำไร การเติบโต และ กระแสเงินสดดี RCL เป็นหุ้นที่น่าสนใจที่สุด เพราะโอกาสการเติบโตจากการค้าโลกในระบบเรือตู้สูงมาก ประมาณการกำไรต่อหุ้นปีนี้ 4.5 บาท/หุ้น โต 279% และ ปีหน้าโตอีก 34% เป็น 6.0บาท/หุ้น PE ราว 5-6 เท่า กระแสเงินสด คาดการปันผลดี และ หนี้ต่ำ ITD ก็เป็นหุ้นที่ดีเนื่องจากสมรภาพธุรกิจ การเติบโตทั้งในประเทศ/อินเดียดี และ การเพิ่มอัตรากำไรจากการเข้าผลิตวัสดุเองทำให้มีแนวโน้มดี ราคาเป้าหมาย 12 บาท หุ้นขนาดเล็กที่เติบโตดี- เมื่อวานก่อนได้แนะนำ HANA+ 3% เป้าหมาย 24.5บาท และ SITHAI +0% เป้าหมาย 12.5บาท ยังเป็นการแนะนำต่อเนื่อง เราเห็นว่าหากไม่มีหุ้น แนะนำที่คิดว่าเด่น และ มั่นใจจริงก็ไม่จำเป็นต้องมาพูดเพื่อเป็นรูปแบบทุกวัน (แต่ก็ไม่ควร ทิ้งห่างนาน) HANA (จะมีประชุมนักวิเคราะห์วันจันทร์ที่ 22 พฤศจิกายน) มีศักยภาพการขยายตัว ที่ดีมากจากอุปสงค์โดยรวม การเปิดโรงงานใหม่ในเมืองจีนปีหน้าโดยมีฐานลูกค้าเดิมอยู่ ธุรกิจ มีต้นทุนต่ำ และ มีความหลากหลายทั้งทางด้านผลิตภัณฑ์ และ แหล่งผลิต มีเงินสดสุทธิคาดปัน ผล 1.15บาท/หุ้นจากกระแสเงินสด 2.7 บาท/หุ้น ประมาณการกำไรปี 2547 2.16 บาท/หุ้น 9 เดือนทำมาแล้ว 1.93บาท/หุ้น หรือ 89% SITHAI (มีการพูดคุยกับผู้บริหารทางโทรศัพท์ไปแล้ว และ จะมีการนัดสัมภาษณ์อีก ครั้งในเร็ว ๆ นี้) เป็นหุ้นที่ตลาดประเมินศักยภาพต่ำไปมาก งบไตรมาส 3/47 ออกมาดีมาก กำไร 9 เดือน 0.81บาท/หุ้น ประมาณการทั้งปี 0.95บาท PE ราว 7 เท่า ธุรกิจดีเกินคาดจากอุปสงค์ส่ง ออกไปตะวันออกกลาง และ ในประเทศเองจนสามารถเพิ่มราคาขายสินค้าได้แม้ต้นทุนพลาสติก ต่ำ ยิ่งราคาโภคภัณฑ์ลงยิ่งดี กระแสเงินสดเข้ายริษัทสูงกว่า 2 บาท/หุ้นปีนี้ เนืองจากระบบการ ผลิต และ เงินหมุนอยู่ตัวมากทำงานมานาน ปันผล และ การใช้นหนี้จึงดี ราคาเป้าหมาย 12.5 บาท (รายงานวิจัย 16 พย 2547 )
| | เข้าชม: 1,152 |
|
