ADVANC -INTUCH กอดคอดิ่ง ราคาปิดลงต่ำสุดในรอบปี หลังกองทุน - ต่างชาติถล่มขายหุ้นกลุ่มสื่อสาร เหตุกังวลมูลค่าประมูล 4G คลื่น 900 MHz เดือนหน้า แข่งเดือดดันราคาแพงกว่าคลื่น 1800 MHz กระทบต้นทุนผู้ประกอบการ กระทบเงินปันผลหด ด้าน CLSA มองหาก ADVANC ประมูลคลื่น 900 MHz เกิน 3.5 หมื่นลบ. จะหั่นราคาเป้าหมายเหลือต่ำกว่า 200 บ.

นอกจากตลาดหุ้นไทยวานนี้ที่ปรับตัวลดลงอย่างหนักแล้ว วานนี้ราคาหุ้นของ บริษัท อินทัช โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ INTUCH หุ้นที่หลายคนมองว่าเป็นหุ้นบลูชิพ ได้ถูกเทขายอย่างหนักตลอดทั้งวัน จนราคาหุ้นยังร่วงลงแตะ 66 บาท ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบกว่า 1 ปี ??สอดคล้องกับบริษัทลูกคือ บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC ที่ร่วงหลุด 200 บาท ลงไปแตะ 199.50 บาท ต่ำสุดในรอบ 22 เดือน หรือเกือบ 2 ปี จึงเกิดการตั้งข้อสังเกตุออกมาว่าแรงขายที่เกิดขึ้นในครั้งนี้น่าจะมามาจากกองทุน และ ต่างชาติ
โดยวานนี้ (26 พ.ย.58) ตลาดหุ้นไทยปิดการซื้อขายที่ระดับ 1,365.81 จุด ลดลง 15.65 จุด หรือ -1.13 % มูลค่าการซื้อขาย 33,852.86 ล้านบาท ส่วนราคาหุ้น INTUCH วานนี้ ปิดที่ระดับ 66 บาท ลดลง 2.00 บาท หรือ -2.94% มูลค่าการซื้อขาย 1,416.69 ล้านบาท ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของวันและระดับต่ำสุดในรอบปี บาท ด้านราคาหุ้น ADVANC วานนี้ ปิดที่ระดับ 198.50 บาท ลดลง 6.50บาท หรือ -3.17% มูลค่าการซื้อขาย 2,415.28 ล้านบาท ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของวันและระดับต่ำสุดในรอบปีเช่นเดียวกัน

*** ชี้ต่างชาติปรับพอร์ต - นลท.หวั่นปันผลลดลง
นายวิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล กรรมการผู้จัดการ บล.ทรีนีตี้ ให้ความเห็นกับ "สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย" ว่า ราคาหุ้นADVANC และINTUCH ปรับตัวลดลงแรง น่าจะเป็นการขายเพื่อปรับพอร์ตของนักลงทุนต่างชาติ ภายหลังจากพบว่าจำนวนหุ้นอยู่ในมือของนักลงทุนต่างชาติจำนวนมากเกินไป จนเกิดภาวะ Over Own เป็นผลให้เกิดการขายเพื่อปรับลดสัดส่วน ทั้งที่ปัจจัยพื้นฐานในหุ้นดังกล่าวไม่ได้เปลี่ยนแปลง (Tractical Asset Allocation)
โดยสภาวะดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นเฉพาะ ADVANCและINTUCH เท่านั้น ยังพบว่าเกิดกับหุ้นขนาดใหญ่หลาย ๆ ตัว เช่นKBANK ด้วย ซึ่งปกติการขายเพื่อปรับลดสัดส่วนนั้น จะเกิดขึ้นในช่วงระยะเวลาสั้นๆ แต่เมื่อถามว่า นักลงทุนรายย่อยจะใช้จังหวะนี้เป็นโอกาสเข้าลงทุนหุ้นดังกล่าวได้หรือไม่นั้น นายวิศิษฐ์ กลับบอกว่า "ก็ขึ้นอยู่กับมุมมองการลงทุนของนักลงทุนแต่ละราย"??เมื่อสำรวจจากบทวิเคราะห์เกือบทุกค่ายของโบรกเกอร์ไทย ล้วนแนะนำ "ซื้อ" ทั้ง ADVANC และ INTUCH
ด้านบล.อาร์เอชบี (ประเทศไทย) ระบุว่า แรงขายหุ้น ADVANC เนื่องจากนักลงทุนกังวลว่า บริษัทอาจจะจ่ายเงินปันผลที่ลดลง เนื่องจากในช่วงที่ผ่านมา ADVANC ได้มีการใช้เงินลงทุนประมูล 4G ใน ระดับที่สูง นอกจากนี้ ADVANC ยังจะลงทุนขยายเสาสัญญาณเพิ่มขึ้นอีกด้วย ดังนั้น จึงทำให้มีต้นทุนในการดำเนินธุรกิจที่เพิ่มขึ้นได้ นักลงทุนอาจจะขายหุ้นออกไปก่อน

*** กองทุน-ต่างชาติทิ้งหุ้นสื่อสาร กังวลประมูลคลื่น 900MHz เดือด กระทบต้นทุน
นายปริญญ์ พานิชภักดิ์ กรรมการผู้จัดการบริษัทหลักทรัพย์ บล.ซีแอลเอสเอ (ประเทศไทย) ประเมินว่า การปรับตัวลงแรงของหุ้นสื่อสารในช่วงนี้ เกิดจากแรงขายทั้งกองทุนในประเทศและต่างประเทศ เนื่องจากมีความกังวลต่อการแข่งขันเพื่อประมูลคลื่นความถี่ 900 MHz โดยคาดว่ามูลค่าใบอนุญาตที่เหลืออีก 2 ใบจะมีมูลค่าใกล้เคียงหรือมากกว่าคลื่น 1800 MHz
"ADVANC มีความจำเป็นต้องชนะ ขณะที่ DTAC - JAS ซึ่งแพ้การประมูลคลื่น 1800 MHz จะเข้าชิงอย่างสุดกำลังแน่นอน ส่วน TRUE แม้จะมีใบอนุญาตในมือมากพอสมควรแล้วแต่ก็เชื่อว่าจะไม่ยอมหมอบง่ายๆ แน่นอน ดังนั้นมุมมองของนักลงทุนสถาบันจึงเป็นลบต่อกลุ่มนี้ เพราะเท่ากับว่าต้นทุนจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และจะทำให้มาร์จิ้นลดลง เพราะไม่ใช่แค่ค่าใบอนุญาต ยังมีค่าลงทุนขยายเครือข่าย งบเพื่อขยายการตลาด ฯลฯ ซึ่งนักลงทุนสถาบันส่วนใหญ่ไม่ชอบหุ้นที่มี Capex เป็นขาขึ้น จึงทำให้มุมมองต่อกลุ่มนี้ในระยะสั้น 6-12 เดือน ไม่น่าลงทุน" นายปริญญ์กล่าว

***หาก ADVANC ประมูลคลื่น 900 MHz เกิน 3.5 หมื่นลบ. จะกดราคาเป้าหมายจะต่ำกว่า 200 บ.
นายปริญญ์ กล่าวต่อว่า หลังจากประมูลคลื่น 1800MHz ได้ปรับราคาเป้าหมายของ ADVANC ลงเหลือ 200 บาท จาก 205 บาท และหากประมูลคลื่น 900 MHz ในราคามากกว่า 3.5 หมื่นล้านบาท ราคาเหมาะสมก็จะปรับลดลงอีก
"ลูกค้า CLSA ขาย ADVANC จำนวนมาก เพราะมีมุมมองที่ไม่ดีในปีหน้า ราคา ADVANC และ INTUCH ที่ลงมาก็สมควรแล้ว เพราะเวลาต่างชาติขาย ราคาจะลงมากกว่าความเป็นจริง"
ผู้สื่อข่าวได้ตรวจสอบบทวิเคราะห์ของ CLSA พบว่า เมื่อเดือน ส.ค. 58 ที่ผ่านมา CLSA เคยออกบทวิเคราะห์แนะนำขายหุ้น ADVANC โดยให้ราคาเหมาะสมเพียง 205 บาท ซึ่งขณะนั้นราคา ADVANC ในกระดานอยู่ที่ 245 บาท ผ่านมา 3 เดือน ราคาหุ้น ADVANC ลงมาแตะ 200 บาทได้จริงๆ
หากมองว่า หุ้น INTUCH มีจุดเด่นในเรื่องการจ่ายปันผล ปกติจ่ายในอัตราเกือบ 100% ของกำไรสุทธิมาตลอด ซึ่งหากคำนวณจากราคาล่าสุด กับคาดการณ์ปันผลปีนี้ที่ราว 4.90 บาท จะได้อัตราเงินปันผลตอบแทน (Dividen Yield) กว่า 7.3% ซึ่งปันผลระดับดังกล่าว จะสูงสุดที่ INTUCH จะจ่ายได้ เพราะหลังจากนี้มีแนวโน้มว่าจะได้ปันผลจาก ADVANC ลดลง เพราะต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการประมูล 4G
ขณะที่แหล่งข่าวในตลาดหลักทรัพย์ฯ เปิดเผยว่าหากคำนวณว่าปีหน้า INTUCH จ่ายปันผลปีหน้าลดลงเหลือ 3.90 บาท ซึ่งคิดที่ผลกระทบเลวร้ายสุด 20% ราคาหุ้น INTUCH จะอยู่ที่ 65 บนความคาดหวัง Dividen Yield ที่เพียง 6% แต่หากคาดหวัง Dividen Yield ระดับเดียวกับปีนี้ที่ 7% ราคาหุ้นจะอยู่ที่ 55 บาท

*** ปี 59 ยังมีความเสี่ยงจากการแข่งขันค่ายมือถือที่รุนแรง
บล.โกลเบล็ก เปิดเผยถึงแนวโน้มของ INTUCH ว่า ปี 2559 แม้ว่าจะมีปัจจัยบวกจากสภาพเศรษฐกิจที่มีโอกาสฟื้นตัวจากการกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงปลาย 3Q58 ที่ผ่านมาและคาดว่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวชัดเจนตั้งแต่ 1Q59 เป็นต้นไปจากดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ปรับตัวขึ้นซึ่งจะทำให้ผู้บริโภคใช้จ่ายมากขึ้นและส่งผลบวกต่อรายได้การให้บริการของ ADVANC รวมถึงช่วง 2H59 ที่จะมีการยิง THCOM 8 ที่จะหนุนรายได้ของ THCOM อย่างไรก็ตามฝ่ายวิจัยยังคงมองว่ามีความเสี่ยงจากการแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรมการให้บริการโทรศัพท์มือถือหลังจากการประมูลใบอนุญาต 4G ซึ่งจะทำให้ส่วนแบ่งรายได้จาก ADVANC และ THCOM ลดลง จากที่กล่าวมาจึงมองว่าในปี 59 คาดบริษัทจะมีกำไรสุทธิราว 17,241 ล้านบาทเติบโตจากประมาณการปี 58 ราว 7%
จากแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่จะช่วยหนุนให้รายได้มีการเติบโตและราคาที่ปรับตัวลงมาแรงในปีนี้และการจ่ายปันผลที่สม่ำเสมอที่อัตราผลตอบแทนราว 6-7% ต่อปี ทำให้เป็นบริษัทที่น่าสนใจ ทั้งนี้ราคาเหมาะสมซึ่งประเมินจากวิธี FCFF (WACC ที่ 11% และ Terminal Growth ที่ 2%) ได้เท่ากับ 82 บาท ซึ่งยังคงสูงกว่าราคาปัจจุบันจึงคงแนะนำ “ซื้อ

*** โบรกฯ นอกชี้ราคาประมูล 4G แพงเกินไป
ด้าน เครดิตสวิส เปิดเผยในบทวิเคราะห์ว่า AIS ชนะประมูลคลื่น 1800 ตามคาด ซึ่งนับเป็นข่าวดี แต่ราคาหุ้นยังอยู่ในระดับที่แพงเกินไป เนื่องจากราคาที่ประมูลได้สูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก จึงคาดการณ์ว่า ราคาประมูลจะอยู่ที่ 1.74 หมื่นล้านบาทเท่านั้นแต่ราคาที่ประมูลได้อยู่ที่ 4.1 หมื่นล้านบาท
ขณะเดียวกันได้ลดประมาณการกำไรปี 2016 ลง 3.5%เป็นผลให้ลดราคาเป้าหมายลงจาก 103 บาทเหลือ 100 บาทแต่ยังคงคำแนะนำ เหนือกว่าตลาดในส่วนของอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2016คาดว่าจะอยู่ที่ 7.5%จากกำไรสุทธิที่คาดว่าจะอยู่ที่ 16.612 พันล้านบาท และจากราคาประมูลที่สูง เครดิตสวิสลดราคาเป้าหมาย ADVANC จาก 290 บาทเป็น 280 บาท

**ตารางคำแนะนำจากโบรกเกอร์หลังรู้ผลประมูลคลื่น 4G 1800MHz


บทวิเคราะห์ ADVANC INTUCH
บล.บัวหลวง ซื้อ เป้าหมาย 280 บาท ซื้อ เป้าหมาย 114 บาท
บล.เคเคเทรด ซื้อ เป้าหมาย 282 บาท ซื้อ เป้าหมาย 89 บาท
บล.ทิสโก้ ซื้อ เป้าหมาย 258 บาท ซื้อ เป้าหมาย 86 บาท
บล.ทรีนีตี้ ซื้อ เป้าหมาย 284 บาท -
บล.ทิสโก้ ซื้อ เป้าหมาย 266 บาท -
บล.เอเซีย พลัส - ซื้อ เป้าหมาย 111 บาท
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง - ซื้อ เป้าหมาย 98 บาท
บล.ซีไอเอ็มบี - ซื้อ เป้าหมาย 88 บาท
บล.โกลเบล็ก - ซื้อ เป้าหมาย 82 บาท

ที่มา สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย