กลุ่มอสังหาฯ ส่งสัญญาณฟื้นตัว โชว์ยอดขาย Q1/58 รวม 3.7 หมื่นลบ. โต 32% จากช่วงเดียวกันปีก่อน งานนี้ PS นำทีมทำยอดขายสูงสุด ขณะที่ SIRI มียอดขายเติบโตเด่นที่สุด ส่วน LH-SPALI ผิดหวังเล็กน้อย หลังยอดขายวูบเมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส โบรกฯคาดภาพรวมทั้งกลุ่มทำผลงานโค้งแรกของปีเติบโต ขณะที่ Q2/58 ยังมีข่าวดีหนุนอีกเพียบ ทั้งกำลังซื้อฟื้น การเมืองนิ่ง แผนเปิดตัวกลุ่มคอนโดฯ จ่อคิวอื้อ ยก LPN - QH - SPALI-PS และ AP น่าสนใจ

บริษัทกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ ทยอยประกาศยอดขายในไตรมาส 1 /2558 ออกมา พบว่าในไตรมาสนี้ บริษัท พฤกษา เรียลเอสเตท จำกัด (มหาชน) หรือ PS มียอดขายสูงที่สุด ด้าน บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) หรือ SIRI เติบโตโดดเด่นที่สุด สำหรับบริษัทที่มียอดขายลดลงเมื่อเทียบกับรายไตรมาสคือ บริษัท แลนด์แอนด์เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)หรือ LH และ บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) หรือ SPALI

*** PS- SIRI ยอดขายเด่นสุดใน Q1/58
บล.เคเคเทรด เปิดเผยว่า ได้รวบรวมยอดขายของกลุ่มบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นไทย เดือน มี.ค. จำนวน 7 บริษัท พบว่ามียอดขายรวม 1.5 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% MoM และ 8% YoY การเติบโตมาจากโครงการแนวราบที่เพิ่มขึ้น 30% MoM โดยมีสัดส่วนจากการขายของเดือนสูงกว่าที่ 75% ขณะที่ยอดขายของโครงการคอนโดมีเนียมอ่อนตัวลง 19% MoM บริษัทที่มียอดขายที่เป็นตัวเลขสูงสุด คือ PS ขายได้ 4.1 พันล้านบาท รองลงมา คือ QH ส่วน SIRI เป็นบริษัทที่มีการเติบโตของยอดขายมากสุด 443% YoY เป็น 2.4 พันล้านบาท จากที่ SIRI จัดรายการกระตุ้นยอดขายทำให้มียอดขายจากสินค้าแนวราบที่เร่งตัวขึ้น ขณะเดียวกันมียอดยกเลิกจากสินค้าคอนโดมีเนียมลดลง สำหรับบริษัทที่มียอดขายอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับรายเดือนมากสุด คือ AP ที่ Q1/58 ยอดขายเพิ่มขึ้น 32%
ทั้งนี้ยอดขายกลุ่มที่อยู่อาศัยของ Q1/58 โดยรวมทำได้ 3.7 หมื่นล้านบาทเติบโต 32% YoY สาเหตุจากช่วงเดียวกันของปีก่อนยอดขายได้รับแรงกดดันจากความไม่สงบทางการเมือง ซึ่งส่งผลกระทบต่อยอดขายโดยเฉพาะในช่วงเดือน ม.ค. และ ก.พ. สำหรับบริษัทที่เห็นการเติบโตเด่นกว่ากลุ่ม คือ SIRI ยอดขายฟื้นตัวจากแนวราบขายได้ 3.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 729% YoY ยอดขายฟื้นตัวจากแนวราบ AP เพิ่มขึ้น 118% YoY และ PS มียอดขายสูงสุดในกลุ่มที่ 1.2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 56% YoY สำหรับบริษัทที่มียอดขายลดลงเมื่อเทียบกับรายไตรมาสคือ LH และ SPALI

*** เชื่องบ Q1/58 จะฟื้นตัวตาม เชียร์สะสม LPN-SPALI
บล.เคเคเทรด เปิดเผยต่อว่า จากข้อมูลเบื้องต้นของสำหรับผลประกอบการ Q1/58 ที่จะประกาศในเดือน พ.ค. เราคาดว่ากำไรโดยรวมของกลุ่ม จะเติบโตเมื่อเทียบกับรายปี สอดคล้องกับยอดขายโดยเฉลี่ยที่ปรับเพิ่ม อย่างไรก็ดี เมื่อเทียบกับรายไตรมาส หรือเทียบกับ Q4/57 เราคาดว่าจะเห็นตัวเลขกำไรสุทธิโดยรวมอ่อนตัวลง หลังจากที่ในช่วงเวลาดังกล่าวมีการโอนกรรมสิทธิ์จากสินค้าคอนโดมีเนียมค่อนข้างสูง สำหรับบริษัทที่เราคาดว่าจะเห็นการเติบโตดี ทั้งรายไตรมาสและรายปีคือ AP ส่วนบริษัทที่เราคาดว่าจะเห็นการเติบโตเมื่อเทียบกับรายปี เช่น PS QH และ SIRI
ทั้งนี้คาดว่าประเด็นบวกในระยะกลางของกลุ่มบริษัทที่มีความน่าสนใจจากยอดขายที่เติบโต คือ QH มียอดขายที่เติบโตเด่นของเดือน PS ทำยอดขายได้สม่ำเสมอมูลค่าสูงกว่ากลุ่มเมื่อเทียบกับเป้าหมายทั้งปีทำได้สูงสุดที่ 27% รวมถึง AP ที่มียอดขายเติบโต พร้อมกับ ผลประกอบการที่ดีเมื่อเทียบกับทั้งไตรมาสและรายปี ขณะที่ระยะยาวเราแนะนำ ทยอยสะสม LPN กับ SPALI จากผลประกอบการที่คาดว่าจะโดดเด่นใน 2H58 จากงานในมือที่รองรับรายได้มากกว่า 80% ของประมาณการโดยเรายังคงน้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด”

*** บล.โนมูระ มอง Q2/58 มีข่าวดีรอหนุนเพียบ
บล.โนมูระ พัฒนสิน ประเมินว่า ถึงแม้ตลาด property โดยรวมจะดูไม่ค่อยสดใสนักใน Q1/58 แต่เมื่อดูจากรายงาน 1Q15 total presale ของกลุ่ม property ที่ได้ศึกษา 7 บริษัท อยู่ที่ 3.74 หมื่นล้านบาท (+30% y-y, +7% q-q) โดยการเพิ่มขึ้น y-y ส่วนหนึ่งมาจากฐานที่ต่ำในปีก่อน จากความไม่สงบทางการเมือง และอีกส่วนมาจากกำลังซื้อที่ยังมีอยู่ต่อเนื่องสำหรับ developer รายใหญ่ สำหรับการเพิ่มขึ้น qoq น่าจะมาจาก seasonality ที่ยอด presale มักชะลอในไตรมาสสุดท้ายของปี และจะเพิ่มใน 1Q ทั้งนี้เมื่อ breakdown ตัวเลข presale พบว่า 65% เป็น low-rise และ 35% เป็น condo ซึ่งเห็น weight ของกลุ่มคอนโดฯ ที่ลดลงเรื่อยๆ เมื่อเทียบกับช่วงที่ผ่านมา โดย Q1/58 presale คิดเป็น 18% ของ target presale 7 บริษัท รวมกันที่ 211.4 พันล้านบาท
ทั้งนี้ยังมีมุมมองบวกต่อแนวโน้ม Q2/58F total presales ที่คาดเพิ่มขึ้นต่อเนื่องทั้ง yoy, qoq โดยการเพิ่มขึ้น yoy ส่วนหนึ่งน่าจะมาจากกำลังซื้อ + sentiment การซื้อใน Q2/58 ที่ดีกว่าช่วงเดียวกันของปีที่แล้วที่ยังเผชิญปัญหาการเมืองในช่วงต้น - ปลาย Q2/57 ในขณะที่แผนเปิดโครงการใหม่กลุ่มคอนโดฯใน Q2/58 ที่มากกว่า Q2/57 มากน่าจะเป็นตัวดันยอด presale ได้ในระดับหนึ่ง
อย่างไรก็ดีจากไตรมาสก่อนซึ่ง developer รายใหญ่เปิดโครงการน้อย และโครงการที่เปิดขายส่วนใหญ่เป็นตลาด high-end ทั้งนี้ตลาดคอนโดฯ ใน Q2/58F จะกลับมาน่าสนใจมากขึ้น เพราะ developer รายใหญ่จะกลับมาเปิดโครงการในกลุ่ม mid to mid-high end segment เป็นส่วนใหญ่ โดยรวมกันถึง 19 โครงการ มูลค่า 3.78 หมื่นล้านบาท โดยจุดนี้เองที่ให้น้ำหนักที่ควรจับตามองเป็นพิเศษ เพราะกลุ่มนี้ถือเป็นกลุ่มใหญ่ของตลาด เป็นกลุ่มที่ซื้ออยู่อาศัย / ปล่อยเช่าจริง เป็นบ้านหลังที่ 1 หรือ 2 สะท้อน real demand ในตลาดจริงๆ โดย พ.ค.15 ให้จับตา "SIRI" และ มิ.ย. 15 ให้จับตา "AP"
คาดปี2558 เต็มปี EPS growth กลุ่มฯ จะโต +14% yoy โดยตัวผลักดันหลักมาจาก backlog ของคอนโดที่รอโอนจำนวนมาก ซึ่ง backlog quality ของคอนโดฯ ในปีนี้ยังไม่น่ากังวลนัก ในขณะที่ถึงแม้กลุ่ม low-rise คาดโตต่ำ แต่ยังมีข้อดีจากการกิน market share จาก developer รายเล็ก ที่ยังมีให้เห็นต่อเนื่อง แต่สิ่งที่ควรจับตามองในปี 2558 คือ คอนโดฯ กลุ่ม ตจว. / holiday home โอนมากขึ้น ซึ่งอาจมี cancellation rate, rejection rate สูงกว่าปกติ รวมถึงใช้เวลาการโอนนานกว่าปกติ สำหรับแนวทางการลงทุนกลุ่มฯปี 2558 เราให้น้ำหนักต่อบริษัทที่มี strategic movement เปลี่ยนแปลงเด่นชัด ในขณะที่ยังมีแนวโน้มของกำไรสุทธิเติบโตสูง, มี backlog รอโอนสูง รวมถึงเป็น backlog คุณภาพดี โดยเราเลือก "QH, SPALI และ PS" เป็น top picks ตามลำดับ"

*** ยอดขาย PS พุ่ง รับแนวราบ - คอนโดฯ แข็งแกร่ง
บล.ฟิลลิป เปิดเผยถึง บริษัท พฤกษา เรียลเอสเตท จำกัด (มหาชน) หรือ PS ว่า PS ประกาศยอดจอง 1Q58 ที่ 12.7 พันล้านบาท เพิ่ม 56% y-y โดยยอดจองแนวราบและคอนโดฯเติบโตอย่างแข็งแกร่ง ยอดจองแนวราบ เพิ่ม 38% และยอดจองคอนโดฯ เพิ่ม 110% y-y ยอดจองที่โดดเด่นน่าจะเป็นผลจากแผนการเปิดโครงการใหม่ ซึ่งทางบริษัทเร่งเปิดตั้งแต่ต้นปีเลย ในช่วง 1Q58 เปิดโครงการใหม่ทั้งหมด 18 โครงการ มูลค่า 14 พันล้านบาท แบ่งเป็น 13 โครงการแนวราบ มูลค่า 10 พันล้านบาท และ 5 โครงการคอนโดฯ มูลค่า 5.6 พันล้านบาท
อนึ่ง ยอดจองรวม 1Q58 ข้างต้น คิดเป็น 27% ของเป้าจองทั้งปีที่ 47 พันล้านบาท ขณะที่ยอดจองแนวราบและคอนโดฯใน 1Q58 อยู่ที่ 12.7 พันล้านบาทและ คอนโดฯ 4.2 พันล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 39% และ 29% ของเป้าจองแนวราบและคอนโดฯที่ 32.6 พันล้านบาทและ 14.4 พันล้านบาท ภาพรวมยอดจองไปได้ดีมากทีเดียว หากพิจารณาจากแผนการเปิดโครงการใหม่ในไตรมาสที่เหลือของปี ทางบริษัทมีแผนเปิดโครงการใหม่อีก 16 พันล้านบาทใน 2Q58, 17 พันล้านบาทใน 3Q58 และ 8.2 พันล้านบาทใน 4Q58 หาก Momentum ยอดจอง โดยเฉพาะแนวราบยังไปได้ต่อเนื่อง มีโอกาสสูงที่จะปรับเพิ่มเป้าจองได้

*** Backlog ของ PS สิ้นมี.ค.แตะ 4.7 หมื่นลบ. แนะซื้อเป้าหมาย 34 บ.
บล.ฟิลลิปเปิดเผยต่อว่า Backlog ล่าสุดของ PS ณ มี.ค. 58 ขยับขึ้นเป็น 4.7 หมื่นล้านบาทจาก ณ ธ.ค. 57 ที่ 3.4 หมื่นล้านบาท โดยมีกำหนดโอนปีนี้อยู่ที่ 3 หมื่นล้านบาท ซึ่งคิดเป็นเกือบ 63% ของประมาณการยอดโอนปีนี้ที่ 47 พันล้านบาท ส่วนที่เหลือ 1.7 หมื่นล้านบาทน่าจะมาจากยอดจองโครงการแนวราบและคอนโดฯในช่วงที่เหลือของปี
ทั้งนี้ ยอดจองแนวราบใน 1Q58 ที่ทำได้ถึง 8.4 พันล้านบาท เฉลี่ยเดือนละ 2.8 พันล้านบาท หากคำนึงถึงช่วงวันหยุดมากในเดือน เม.ย. และ ธ.ค. คาดว่าค่าเฉลี่ยยอดจองรายเดืออีก 9 เดือนอาจลดลงเหลือ 2.6 พันล้านบาท แต่ ถึงกระนั้น ยอดจองแนวราบช่วงที่เหลือของปียังน่าจะไปถึง 2.4 หมื่นล้านบาท (เฉลี่ย 8 พันล้านบาท/ไตรมาส) หากประเมินวงจรการจองถึงโอน 80-90 วัน ทางฝ่ายคาดว่าจะโอนโครงการแนวราบได้อีก 1.6 หมื่นล้านบาท โดยยอดจองแนวราบ Q4/58 จะโอนปีนี้ไม่ทัน ต้องยกไปโอนปีหน้า ในเวลาเดียวกัน การขายสต๊อกจากโครงการคอนโดฯที่ส่งมอบปีนี้ 14 โครงการ ซึ่งยังมีมูลค่าคงเหลือ 8 พันล้านบาท ซึ่งต้องทำอีกแค่ 1 พันล้านบาท จึงไม่น่าจะทำไม่ได้
ดังนั้น เป้าโอนปีนี้ที่ 47 พันล้านบาท เติบโต 10% น่าจะทำได้แบบสบายๆ ขณะที่คาดหมาย Margin ทรงตัว ทางฝ่ายคาดว่า ยอดโอนที่เติบโตมากขึ้นทำให้เกิดการประหยัดต่อขนาดในส่วนของรายจ่ายดำเนินงานคงที่ได้ ดังนั้น Net Margin จะดีขึ้นจาก 15.55% เป็น 16.19% จึงประเมินกำไรปี 58 เพิ่ม 14% เป็น 7.6 พันล้านบาท
จากยอดจองและแนวโน้มกำไรที่ไปได้ดี ราคาหุ้นเริ่มมี Upside ในเชิง Valuation แค่ 9 เท่า P/E-2558 เทียบกับ Growth 14% ทางฝ่ายปรับเป็น "ซื้อ" ราคาพื้นฐาน 34.00 บาท

*** SIRI ยอดขายเด่นหนุนภาพรวมทั้งปี โบรกฯให้เป้า 2.46 บ.
บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส เปิดเผยถึง บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) หรือ SIRI ว่าบริษัทปรับเพิ่มยอดขายและรายได้??บริษัทได้พิจารณาปรับเพิ่มเป้ายอดขายปีนี้ 17% เป็น 3.5 หมื่ล้านบาท จากเดิม 3 หมื่นล้านบาท ส่วนรายได้จากการโอนเพิ่ม 6% เป็น 3.6 หมื่นล้านบาท จากเดิม 3.4 หมื่นล้านบาท หลังจากประสบความสำเร็จในการขายจากหลายโครงการ รวมทั้งการโอน Dcondo Sign ที่เชียงใหม่ มูลค่า 1.5 พันล้านบาท จำนวน 813 ยูนิตที่เริ่มโอนตั้งแต่ มี.ค.นี้ก็ได้รับการตอบรับเป็นอย่างดีเนื่องจากอยู่ใกล้เซ็นทรัล เฟสติวัล และการเดินทางเข้าตัวเมืองสะดวกสบาย??การขายที่ประสบความสำเร็จจากหลายโครงการ
อย่างไรก็ตามยังไม่ปรับประมาณการเพิ่มตามบริษัท รอพิจารณางบการเงิน Q1/58 ที่จะออกมาก่อน แต่คาดว่า catalyst สำหรับราคาหุ้น SIRI ในระยะสั้นจะมาจากความสำเร็จในการเปิดขายคอนโด 2 แห่งใน Q2/58 คือ The Monument ที่ใกล้สถานีรถไฟฟ้า BTS สถานีสนามเป้า ห่างเพียง 300 เมตร มูลค่า 1.4 พันล้านบาท และ The Line จตุจักร-หมอชิต ที่ร่วมทุนกับ BTS มูลค่า 5.6 พันล้านบาท ทั้งนี้คาดว่ายอดขายคอนโดปีนี้ของบริษัทจะอยู่ในเกณฑ์ดี ซึ่งมีแผนเปิดขายอีก 6 โครงการในช่วง H2/58 เพราะเป็นคอนโดในเขตเมืองที่บริษัทถนัด แม้ว่ายอดขายในรอบ 2 เดือนแรกปีนี้เป็นเพียง 791 ล้านบาท เพราะมีการยกเลิกคอนโดจากการปิดโครงการต่างจังหวัดไป 2 แห่ง ต้องติดตามยอดขายรวมใน Q1/58 ซึ่ง Q1/57 เป็นเพียง 388 ล้านบาท เพราะได้รับผลกระทบจากปัจจัยการเมือง??คำ โดยจุดเด่นของ SIRI ปีนี้นอกจากเรื่องยอดขายจะเป็นเรื่อง 1) ผลการดำเนินงานออกมาดี และมีพัฒนาการรายไตรมาสดีขึ้น ตามโปรแกรมการโอนคอนโด 2) สัดส่วนยอดขายรอโอน (Backlog) ขณะนี้คิดเป็นสัดส่วน 66% เทียบกับประมาณการรายได้ปีนี้ ทางด้านการประเมินมูลค่าหุ้นพบว่า P/E และ P/BV ปี 58 เป็นเพียง 8.5 และ 0.96 เท่า ตามลำดับ ขณะที่คาดการณ์อัตราการเติบโตกำไรหลักปีนี้สูงเป็น 35% ส่วนคาดการณ์อัตราผลตอบแทนปันผลสูงปีนี้และปีหน้าเป็น 5.7% และ 5.8% ตามลำดับ ราคาพื้นฐานประเมินด้วย P/E ปี 58 ที่ 11 เท่า ราคาปิดยังมีส่วนเพิ่มได้อีก 29% แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน 2.46 บาท

***LPN ผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาสนี้ - ลุ้นกำไรทั้งปีก้าวกระโดดเป็น 42%
บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส เปิดเผยถึงยอดขาย (presales) ของบริษัท แอล.พี.เอ็น.ดีเวลลอปเมนท์ จากัด (มหาชน)หรือ LPN ว่า Q1/58 เพิ่ม 8% yoy แต่ลดลง 15% qoq และคิดเป็นสัดส่วน 17% ของเป้าขายปีนี้ ส่วนยอดขาย Q2/58 ควรจะฟื้นตัวดีขึ้นเทียบกับ qoq เนื่องจากการเปิดขายโครงการใหม่เพิ่มขึ้น และมีโอกาสประสบความสำเร็จจากการนำโครงการคอนโดลุมพินี ทาวน์ชิพ รังสิต คลอง 1 กลับมาขายอีกครั้ง ด้านกำไร 1Q/58 เราประเมินเบื้องต้นว่าลดลงทั้ง yoy และ qoq ถือว่า เป็นจุดตํ่าสุดของ (bottom out) แต่จะกลับมาฟื้นตัวในงวด Q2/58 และสู่ระดับสูงสุดในงวด Q3/58 ตามโปรแกรมการโอนคอนโด
ขณะที่แหล่งที่มากำไรแข็งแกร่ง จากยอดขายรอโอน (Backlog) สามารถรับรู้เป็นรายได้คิดเป็นสัดส่วนถึง 93% จากประมาณการรายได้ปีนี้แล้ว จุดเด่นสำหรับปีนี้คือ คาดการณ์อัตราการเติบโตของกำไรสุทธิก้าวกระโดดเป็น 42% yoy และถือเป็นสถิติสูงสุดใหม่ ขณะที่คาดว่าตัวเลขการโอนกรรมสิทธิ์จะแข็งแกร่งดี??
คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐานประเมินด้วย P/E ปี 58 ที่ 12 เท่า ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายด้วย P/E ปี 58 ที่เพียง 9.6 เท่า ราคาปิดมีส่วนเพิ่มได้อีก 26% เทียบกับราคาพื้นฐาน ส่วนคาดการณ์อัตราผลตอบแทนปันผลงวดปี 58 อยู่ในระดับที่ดีเป็น 5.2%