เจ้าหนี้ TPI คงต้องจำใจรับหุ้น TPIPL แทนการรับชำระหนี้ด้วยเงินสดหลังการประมูลรอบ 2 ได้ราคาสูงสุดแค่ 17 บาท ด้านคณะผู้บริหารแผนฯ เผย ให้เวลาเจ้าหนี้ตัดสินใจอีก 1 เดือน สิ้น 21 ต.ค. นี้ ต้องได้คำตอบ เลือกเงินหรือหุ้น

* ได้ราคาประมูล TPIPL แค่ 17 บาท
ในที่สุดผลการเปิดประมูลขายหุ้น บมจ.ทีพีไอโพลีน (TPIPL) จำนวน 249 ล้านหุ้น เพื่อนำเงินมาชำระหนี้ บมจ.อุตสาหกรรมปิโตรเคมีกัลไทย (TPI) ก็ได้ข้อสรุปตามที่หลายฝ่ายคาดการณ์ไว้ นั่นคือ ได้ราคาต่ำจากความต้องการเจ้าหนี้
โดยการประมูลในครั้งนี้ ได้ราคาสูงสุดที่หุ้นละ 17 บาท จากความคาด
หวังของเจ้าหนี้ ที่ต้องการได้ราคา 40 บาท และยังต่ำกว่าราคาในกระดานที่ปิดตลาดล่าสุดที่ 28.50 บาท
ดร.ศิริ จิระพงษ์พันธุ์ หนึ่งในคณะผู้บริหารแผนฟื้นฟูกิจการ TPI กล่าวว่าในวันนี้ (22 ก.ย.) มีผู้ลงทุน 2 รายยื่นซองประมูลหุ้น TPIPL เป็นนักลงทุนชาวไทย 1 รายและชาวต่างประเทศ 1 ราย โดยนักลงทุนต่างประเทศที่ยื่นซองประมูลขาดคุณสมบัติ เนื่องจากไม่วางหลักทรัพย์ค้ำประกัน 100 ล้านบาท
ขณะนี้จึงเหลือเพียงนักลงทุนชาวไทยซึ่งเป็นบริษัทรับเหมาก่อสร้างเพียงรายเดียวที่มีสิทธิประมูลซื้อหุ้น TPIPLโดยผู้ลงทุนชาวไทยดังกล่าวได้
เสนอราคาประมูลหุ้น TPIPL หุ้นละ 17 บาท หรือคิดเป็นมูลค่า 4,200 ล้านบาท

* รอเจ้าหนี้ตัดสินใจ 1 เดือน รับหรือไม่
หลังจากที่คณะผู้บริหารแผนได้เปิดซองประมูลเรียบร้อยแล้วก็จะเสนอ
ซองประมูลของผู้ถือหุ้นรายดังกล่าวให้เจ้าหนี้ตัดสินใจว่าจะขายหุ้น TPIPL
ให้หรือไม่หากเจ้าหนี้ยินยอมขายหุ้น TPIPL ให้ก็จะต้องแฮร์คัทหนี้จำนวนหนึ่งให้แก่ผู้ลงทุนรายดังกล่าว
ทั้งนี้ เจ้าหนี้มีเวลา 1 เดือน (ภายในวันที่ 21 ต.ค.) ที่จะตัดสินใจว่า จะขายหุ้นให้ผู้ถือหุ้นชาวไทยดังกล่าวหรือไม่ อย่างไรก็ตาม จะให้สิทธิเจ้าหนี้ซื้อหุ้น TPIPL ที่ 17 บาทก่อน

* โอน TPIPL ให้เจ้าหนี้ตีทรัพย์ชำระเป็นมูลค่า 250 ล้านดอลล์
ดร.ศิริ กล่าวว่า หากเจ้าหนี้ไม่รับที่ระดับราคาดังกล่าว ผู้บริหารแผน TPIจะโอนหุ้น TPIPL ให้เจ้าหนี้ตีทรัพย์ชำระเป็นมูลค่า 250 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งจะต้องโอนหุ้นให้เจ้าหนี้ตีทรัพย์ชำระก่อนวันที่ 10 พ.ย.นี้
ทั้งนี้ จะไม่มีการเปิดประมูลรอบ 3 เพราะมีเวลาจำกัด เนื่องจากกระบวน
การทุกขั้นตอนจะต้องเสร็จเรียบร้อยก่อนวันที่ 4 พ.ย. และการโอนหุ้น TPIPL จะต้องทำก่อนวันที่ 10 พ.ย.นี้

* คาดเจ้าหนี้ตัดสินใจไม่ขายหุ้น
นายวรุตม์ ศิวะศริยานนท์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.
โกลเบล็ก เปิดเผยว่า หลังจาก TPIPL เปิดซองประมูลราคาแบบปิดผนึกในการเสนอขายหุ้น TPIPL รอบที่ 2 โดยมีผู้ร่วมประมูลเสนอราคาสูงสุดที่ 17 บาทต่อหุ้นคาดว่าทางเจ้าหนี้คงต้องมีการกลับไปพิจารณาทบทวนอีกครั้งตามกำหนดระยะ 1 เดือน ซึ่งทางเจ้าหนี้มีโอกาสที่จะขายหุ้นหรือไม่ขายหุ้น TPIPL ทั้งหมดให้กับผู้เสนอราคาดังกล่าวก็เป็นได้
อย่างไรก็ตาม หากในที่สุดเจ้าหนี้ตัดสินใจไม่ขายหุ้น TPIPL ให้กับผู้ที่
สนใจเข้าซื้อ ทางเจ้าหนี้ก็สามารถถือหุ้น TPIPL ต่อไป โดยทำการ SWOP จากมูลหนี้ทั้งหมดที่มีอยู่มาเป็นจำนวนหุ้น TPIPL ซึ่งจะทำให้เจ้าหนี้มีสัดส่วนการถือหุ้นมากที่สุด และมีอำนาจในการบริหารมากขึ้น

* ติดปัญหาราคาต่ำกว่าเจ้าหนี้ต้องการ
การเปิดยื่นเสนอราคา TPIPL ครั้งนี้ก็ไม่ต่างจากครั้งก่อนมาก เพราะราคาหุ้นบนกระดานยังต่ำกว่าราคาที่ทางเจ้าหนี้ต้องการ และอำนาจสิทธิ์ใหญ่ในการบริหาร TPIPL ยังอยู่ที่ นายประชัย เลี่ยวไพรัตน์ ในฐานะกรรมการผู้จัดการใหญ่TPIPL อยู่ ราคาเปิดซองประมูลเสนอซื้อจึงไม่น่าออกมาสูง โดยหากทางเจ้าหนี้ไม่พร้อมที่จะขายหุ้น ก็ให้ถือต่อไป
ด้วยการ SWOP หนี้มาเป็นหุ้น ซึ่งจะทำให้เจ้าหนี้กลายเป็นผู้มีหุ้นใหญ่สุดและสามารถเสนอแต่งตั้งฝ่ายเจ้าหนี้ขึ้นเป็นระดับผู้บริหารในการประชุมคณะคณะกรรมการครั้งต่อไปได้ นายวรุตม์ กล่าว

อย่างไรก็ตาม หุ้น TPIPL ถือเป็นหุ้นที่อยู่ในเกณฑ์ดี ซึ่งประเมินราคา
เหมาะสมหุ้น TPIPL ที่ระดับ 32 บาท โดยราคาบนกระดานขณะนี้ถือว่ายังต่ำ
เนื่องจากตามพื้นฐานประเมินว่าหลังจากทางบริษัทปรับเปลี่ยนโครงสร้างหนี้แล้วเสร็จ TPIPL จะเป็นบริษัทระดับแนวหน้าที่ได้ประโยชน์จากโครงการเมกะโปรเจ็กภาครัฐและเป็นผู้ผลิตปูนซีเมนต์รายใหญ่ในประเทศ

* เชื่อเจ้าหนี้รับหุ้นแล้วรอขายเอง
นักวิเคราะห์หลักทรัพย์รายหนึ่ง กล่าวประเมินทางออกกรณีการเปิด
ประมูลหุ้น TPIPL สัดส่วน 30.83% ดังกล่าวว่า มีทางเลือก 2 ทาง ทางแรกคือ การขายหุ้น TPIPL ในราคาที่ 17 บาท ส่วนทางเลือกที่สองให้ธนาคารเจ้าหนี้แต่ละรายรับหุ้นและขายหุ้น TPIPL ในแต่ละส่วนที่มีอยู่ได้
โดยขั้นตอนหลังจากนี้ ขึ้นอยู่กับว่าตามเจ้าหนี้แต่รายจะดำเนินการอย่างไรต่อไป ซึ่งมองว่าแนวโน้มมีโอกาสที่น่าจะใช้ทางเลือกที่สองมีมากกว่า

การที่หุ้น TPIPL มีอุปสรรคที่เงื่อนไขที่ว่า ผู้ที่ซื้อหุ้นไม่สามารถเข้าไป
บริหารงานในบริษัทได้ จึงจะกลายเป็นการลงทุนปกติ ดังนั้นราคาขายหุ้น TPIPL จึงไม่สูง รวมถึงยังมีปัจจัยด้านภาวะทางธุรกิจ ที่ยังต้องรอพันธมิตร
ซึ่งยังเป็นปัญาหาภายใน นักวิเคราะห์ กล่าว

ส่วนกลยุทธ์การลงทุนหุ้น TPIPL ตามมูลค่าพื้นฐานให้ไว้ที่ 28.0 บาท
แต่เนื่องจากราคาในกระดานขณะนี้อยู่ที่ 28.50 บาท จึงเต็มมูลค่า และแนะนำขายส่วนการดำเนินงาน TPIPL ในปี 48 ประเมินว่ากำไรน่าจะลดลง เนื่องจากราคาวัตถุดิบสูงขึ้น และยังมีไดลูทจากการเพิ่มทุน ซึ่งภาพพจน์ของ TPIPL ได้ส่งผลกระทบต่อจิตวิทยาการลงทุน


efinancethai.com[/color:1c355f0295">